20210831-开源证券-豪迈科技-002595.SZ-公司信息更新报告_上半年保持稳健增长_利润率环比改善_4页_820kb

豪迈科技（002595.SZ）上半年业绩总结

核心内容

豪迈科技在2021年上半年保持稳健增长，营业收入达到30.73亿元，同比增长25.44%，归母净利润为5.81亿元，同比增长13.32%。尽管整体毛利率有所下滑，但二季度利润率环比改善，显示出公司盈利能力的韧性。分析师维持“买入”评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.82亿元、16.12亿元和19.78亿元，对应EPS分别为1.60元、2.01元和2.47元，当前股价对应市盈率17.0倍，未来三年市盈率有望降至13.5倍和11.0倍。

主要观点

• 整体业绩稳健增长
  公司上半年业绩表现良好，营收和净利润均实现同比增长，预计未来三年仍将保持增长趋势。

• 模具业务增长平稳
  模具业务收入为17.31亿元，同比增长10.2%，毛利率为36.91%，同比提升0.35个百分点，主要得益于自动化设备研发、生产工艺优化及优质客户合作。

• 大型零部件业务增速显著
  大型零部件业务收入达12.39亿元，同比增长52.9%，但毛利率为18.50%，同比下降6.2个百分点，主要受原材料价格上涨影响。

• 内外销业务增长与毛利率压力
  内销收入同比增长28.97%，外销收入同比增长22.00%，但外销毛利率受全球航运成本上升影响，同比下降4.74个百分点。

• 二季度利润率改善
  2021Q2销售净利率为20.72%，环比提升3.96个百分点，综合毛利率为30.25%，环比提升2.09个百分点，显示公司盈利能力增强。

• 盈利压力因素
  上半年综合毛利率同比下降3.27个百分点，主要由于大型零部件业务增速快、原材料价格上涨、物流成本上升及新会计准则调整。

关键信息

• 财务指标

  • 营业收入：2021H1为30.73亿元，同比增长25.44%。
  • 归母净利润：2021H1为5.81亿元，同比增长13.32%。
  • 扣非归母净利润：2021H1为5.42亿元，同比增长9.00%。
  • 销售净利率：上半年为18.86%，同比下降2.03个百分点。
  • 综合毛利率：上半年为29.27%，同比下降3.27个百分点。

• 盈利预测

  • 2021年预计归母净利润为12.82亿元，EPS为1.60元。
  • 2022年预计归母净利润为16.12亿元，EPS为2.01元。
  • 2023年预计归母净利润为19.78亿元，EPS为2.47元。

• 估值指标

  • 2021年市盈率（P/E）为17.0倍，2022年为13.5倍，2023年为11.0倍。
  • 2021年市净率（P/B）为3.1倍，2022年为2.6倍，2023年为2.1倍。

• 风险提示

  • 出口贸易风险
  • 原材料价格大幅上涨
  • 产能投放不及预期

财务摘要

估值比率

分析师承诺与风险提示

• 分析师承诺
  报告内容基于分析师个人观点，报酬与报告推荐意见无直接或间接关系。

• 风险提示

  • 出口贸易风险
  • 原材料价格大幅上涨
  • 产能投放不及预期

投资评级说明

• 证券评级

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。