20260920-新湖期货-铁矿石_节前驱动弱化_单边仍需锚定海运费_25页_9mb

铁矿石市场周报总结（2026.9.20）

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现先弱后强的走势，01合约收盘报715.5，周环比下跌0.35%。现货成交小幅回落，01合约基差走扩至11，周环比增加2.5。整体市场仍处于供应过剩的中长期格局，但短期单边驱动有所弱化，或继续跟随海运费波动。

主要观点

• 价格走势：连铁先弱后强，01合约价格略有下跌，但基差走扩，显示现货价格相对期货合约仍有支撑。
• 供需格局：供应端全球发运量环比增加159万吨，但同比减少56万吨，非澳巴发运维持高位。需求端钢厂日均铁水产量环比增加1.34万吨，但同比下降3.39万吨，铁水产量意外回升。
• 库存变化：45港进口矿库存环比增加122万吨，钢厂进口矿库存环比增加287万吨，库销比上升，显示钢厂补库接近完成。
• 海运费波动：C5海运费环比下跌1.38美金，折算进口成本下降10.5元；C3海运费上涨0.38美金，折算进口成本上涨2.9元。大西洋航线海运费挤压矿山FOB价格，巴西Itaminas计划停运一座湿法选矿厂，影响20万吨/月供应。
• 市场展望：中长期铁矿石供应过剩格局不变，但短期估值下单边驱动减弱，需关注海运费回落因素，如发运下降、燃料价格下跌、压港下降等。10月或有右侧机会，主要受发运下降和需求验证影响。

关键信息

供应端

• 全球发运量：3517万吨，环比+159万吨，同比-56万吨
• 45港到港量：2737万吨，环比+113万吨，预计后两周均值约2630万吨
• 巴西Itaminas停运影响：20万吨/月，叠加Usiminas停运，合计影响约45万吨/月供应
• 澳巴发运：力拓、BHP、FMG、Vale发运量均有所增加，BHP发运阶段性下降

需求端

• 钢厂日均铁水产量：237.63万吨，环比+1.34万吨，同比-3.39万吨
• 高炉开工率：82.32%，环比-0.8%
• 高炉产能利用率：89.23%，环比+0.5%
• 钢厂盈利率：7.79%，环比持稳，但受双焦提涨影响亏损加剧
• 高炉检修影响量：141.57万吨，环比-5.76万吨，折日均铁水产量增加0.82万吨

库存情况

• 45港进口矿库存：16355万吨，环比+122万吨，同比+2554万吨
• 压港船数：114艘，环比-13艘
• 钢厂进口矿库存：9331万吨，环比+287万吨，库销比32.01，环比+0.88

运费与汇率

• C5海运费：16.47美金，周环比-1.38美金
• C3海运费：42.81美金，周环比+0.38美金
• 美元兑人民币汇率：6.707，周环比+0.001

基差与价差

• 01合约基差：11，周环比走扩2.5
• 1-5价差：9.5，周环比走弱1.5
• 中高品价差：169，周环比走扩8
• 中低品价差：134，周环比持稳
• 高低品-中品价差：17.5，周环比走扩4

结论

铁矿石市场短期内受海运费波动影响较大，中长期仍维持供应过剩趋势。尽管巴西选厂停运对供应造成一定影响，但影响量有限，难以视为利多因素。钢厂补库接近完成，需求端虽有回升但仍有不确定性。未来需关注海运费回落、发运量下降及需求验证情况，10月可能迎来右侧机会。