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2018年8月第三十四周传媒行业周报总结

行业评级与整体表现

• 行业评级：传媒行业整体被评级为“增持”，其中部分公司为“增持（首评）”。

• 一周涨幅前十公司：

  • 乐视网（+21.05%）
  • *ST 巴士（+12.62%）
  • 新经典（+11.56%）
  • 吉比特（+7.71%）
  • 暴风集团（+6.51%）
  • 贵广网络（+6.49%）
  • 盛天网络（+5.69%）
  • 新华传媒（+5.50%）
  • 城市传媒（+4.90%）
  • 游族网络（+4.75%）

• 一周跌幅前十公司：

  • 华扬联众（-26.01%）
  • 高乐股份（-19.47%）
  • 龙韵股份（-17.84%）
  • 深大通（-10.00%）
  • 东方网络（-8.74%）
  • 昆仑万维（-5.55%）
  • 天舟文化（-5.05%）
  • 世纪天鸿（-3.19%）
  • 盛讯达（-2.81%）
  • 腾信股份（-2.78%）

行业观点

• 传媒板块整体走势平淡，处于底部震荡。
• 行业分化明显：影视、游戏等行业受政策影响较大，投资情绪受压制；而电影、广告等弱政策相关行业表现较好。
• 关注中报密集披露：8月28日起传媒类公司中报将密集披露，重点公司包括分众传媒、芒果超媒、视觉中国、万达电影、光线传媒、中国电影等。
• 建议逻辑：
  1. 聚焦优质赛道的龙头平台型公司。
  2. 关注中报业绩超预期的个股。
  3. 进入价值区间的优质标的。

子行业分析

电影

• 电影市场仍处于景气周期，总票房同比增长约21%。
• 重点公司：
  • 中国电影：作为发行和放映龙头，其业绩表现良好，现金流稳定，建议“买入”。
  • 幸福蓝海：院线综合实力全国前十，电视剧业务发展迅速，建议“买入”。
• 市场动态：
  • 8月票房预计同比下滑，但整体市场回暖趋势仍在持续。
  • 《我不是药神》《西虹市首富》等影片表现亮眼。
  • 《阿尔法：狼伴归途》等影片即将上映。

电视剧

• 电视剧板块震荡调整，龙头公司华策影视相对抗跌。
• 重点公司：
  • 华策影视：上半年营收和净利润均增长，建议持续关注。
• 市场动态：
  • 多部古装大作密集上映，如《香蜜沉沉烬如霜》《天盛长歌》等。
  • 行业规范提升，对演员片酬进行限制，有利于内容质量提升。

游戏动漫

• 游戏市场受监管和用户增长放缓影响，估值处于历史低位。
• 重点公司：
  • 昆仑万维：中报归母净利同比增长46.52%，但面临资金划转和分红问题。
  • 完美世界：营收和净利润均增长，表现稳健。
• 市场动态：
  • 用户增长放缓，但移动游戏市场仍保持增长。
  • 大逃杀类游戏对用户流量的吸引力显著。

出版阅读

• 出版行业受政策影响，但头部效应增强。
• 重点公司：
  • 新经典：上半年营收略有下降，但净利润同比增长。
  • 城市传媒：上半年营收和净利润均增长，且略超预期。
• 市场动态：
  • 网上书店增速放缓，实体书店负增长。
  • 畅销书贡献显著提升，建议关注在畅销书和童书领域具备优势的公司。

营销

• 营销行业整体回暖，但A股公司面临媒体数字化带来的毛利率压力。
• 重点公司：
  • 蓝色光标：建议关注其在生活圈媒体领域的优势。
• 市场动态：
  • 电梯电视、海报等细分领域增长显著。
  • 建议关注具备核心资源壁垒的生活圈媒体型公司。

重点公司及动态

重点公司概览

行业动态

• 政策监管：六部门联合下发通知，要求落实网络直播用户实名制度，加强内容监管。
• 行业数据：
  • CNNIC数据显示，2018年上半年我国网民规模达8.02亿，手机网民占比达98.3%。
  • 短视频行业增速放缓，受监管影响。
  • 中国成全球第二大电视节目消费国，网络视频迅速崛起。
• 公司动态：
  • 昆仑万维面临交易所问询，涉及资金划转和分红问题。
  • 华谊兄弟发布半年报，净利润同比下滑，但现金流稳定。
  • 游族网络进行股份质押和章程修改。
  • 城市传媒发布半年度报告，表现超预期。

风险提示

• 政策监管的不确定性：对影视及游戏行业可能带来负面影响。
• 行业竞争加剧：细分领域进入精细化竞争阶段。
• 公司业绩不达预期：部分公司中报表现可能低于预期，需关注。

结论

传媒行业整体表现分化，政策对部分细分领域影响显著，但电影、广告等板块表现稳健。重点公司如中国电影、幸福蓝海、光线传媒、城市传媒等值得关注，尤其是中报披露期间的业绩表现。建议投资者关注龙头平台型公司及中报业绩超预期的个股。