20180826-华泰证券-航天军工行业周报（第三十四周）_14页_1mb

行业周报（第三十四周）总结

核心内容概述

本周军工行业整体表现稳健，上证综指和中信军工指数分别上涨2.27%和2.26%。部分航天类上市公司表现活跃，军工板块逐步震荡企稳。重点推荐的公司包括中直股份、内蒙一机、华测导航、火炬电子、航新科技、中航飞机等。同时，军工改革持续推进，军民融合战略成为国家顶层战略，北斗、新材料等行业有望进入快速成长期。

主要观点

• 军工行业进入业绩拐点：军工行业在改革和订单释放的双重驱动下，进入业绩增长阶段，建议加大配置。
• 国企改革热度提升：首批19家混改试点央企中军工企业占7家，改革进程稳步推进，预计带来制度红利。
• 主战装备产业链受益明显：随着2020年军队改革目标的推进，主战装备产业链公司如内蒙一机、中航沈飞、中直股份等将迎来增长机会。
• 军民融合加速发展：北斗高精度应用、军工新材料等领域将进入收获期，有望实现快速增长。
• 重点公司业绩表现亮眼：部分公司如高德红外、华测导航、航新科技等，业绩增长超出预期，未来增长潜力大。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

风险提示

• 军费增长低于预期
• 改革进度和武器装备研制进度不达预期

行业估值现状

航空板块

航天板块

北斗及军民融合板块

建议关注公司

• 高德红外：国内红外探测器龙头，受益于国防信息化和军民融合，预计2018-2020年EPS分别为0.24元、0.38元、0.53元，维持“买入”评级。
• 内蒙一机：主战坦克和轮式战车唯一生产基地，受益于军改和军队机械化建设，维持“买入”评级。
• 华测导航：北斗高精度应用领先，预计2018-2020年EPS分别为0.69元、0.91元、1.19元，维持“买入”评级。
• 火炬电子：军用MLCC核心供应商，布局陶瓷新材料，预计2018-2020年EPS分别为0.84元、1.03元、1.30元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 航新科技：航空维修领军企业，MMRO并购落地，预计2018-2020年净利润分别为1.34亿元、2.10亿元、2.86亿元，维持“买入”评级。
• 中航飞机：国产大飞机产业链核心标的，受益于军民融合政策，首次覆盖给予“买入”评级。

总结

本周军工行业在国企改革和军民融合的推动下，整体表现稳健，部分公司业绩显著增长。建议重点关注主战装备产业链和军民融合领域，如中直股份、内蒙一机、华测导航、火炬电子、航新科技和中航飞机等。同时，军工改革和政策红利将为行业带来长期增长机会，值得关注。