20230116-金源期货-铅周报_成本端存支撑_铅价有望止跌_6页_1mb

文档总结：铅价走势分析

核心内容

本文档分析了2023年1月16日前一周铅市场的走势，重点探讨了成本端支撑、宏观环境、供需变化对铅价的影响，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 铅价走势

• 上周沪铅主力期价延续下挫，最终收于15255元/吨，周度跌幅为2.59%。
• 周五企稳反弹，收于15405元/吨。
• 伦铅震荡下行，周度涨幅为0.79%，整体波动剧烈，重心下移。

2. 宏观环境

• 海外方面，美国通胀回落，强化了美联储放缓加息预期，美元震荡偏弱，对铅价形成一定支撑。
• 国内方面，稳增长政策加码，12月信贷数据积极，市场对节后需求恢复信心增强，风险偏好回升。

3. 基本面分析

• 原生铅：炼厂生产稳定，但湖南水口山部分炼厂春节检修，陕西、辽宁及甘肃几家炼厂完成年底冲量，导致周度开工率小幅下滑。
• 再生铅：部分炼厂春节检修，开工率下滑，且部分地区物流停运，长单订单转为成品库存。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率延续环比回落，企业复工时间多在1月25-29日，部分企业延迟至正月十五。

4. 库存变化

• 上期所铅库存周度增加16095吨至54020吨。
• LME铅库存周度减少4250吨至21550吨。
• SMM五地铅锭库存报收4.98万吨，较上周五增加0.84万吨，预计本周库存延续增势。

5. 成本支撑

• 铅价大幅回落，导致再生铅利润压缩，成本支撑将显现，铅价有望止跌。

关键信息

• 策略建议：空单可部分止盈。
• 风险因素：海外挤仓、累库低于预期。

行业数据

• 原生铅冶炼厂开工率：58.24%，环比小幅下滑0.48个百分点。
• 再生铅开工率：41.89%，环比下滑3.39%。
• 铅蓄电池企业开工率：72.87%，环比微降0.78个百分点。

图表概览

• 图表1：SHFE与LME铅价对比，显示沪铅弱势震荡，伦铅震荡下行。
• 图表2：沪伦比值，显示比值小幅下降。
• 图表3：SHFE库存情况，库存持续增加。
• 图表4：LME库存情况，库存减少。
• 图表5：1#铅升贴水情况，持货商报价升贴水暂无较大变化。
• 图表6：LME铅升贴水情况，与图表5形成对比。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差，反映成本差异。
• 图表8：废电瓶价格，影响再生铅原料供应。
• 图表9：再生铅企业利润情况，利润大幅压缩。
• 图表10：铅矿加工费，反映原料成本。
• 图表11：原生铅产量，显示生产稳定。
• 图表12：再生铅产量，显示产量变化。
• 图表13：铅锭社会库存，季节性录增。

机构信息

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