20221221-五矿期货-有色金属早报_7页_992kb

报告摘要

有色金属早报总结

核心内容概述

2022年12月21日的有色金属早报涵盖了铜、铝、锡、镍等主要品种的市场动态、库存变化、价格走势及宏观经济影响。整体来看，市场呈现震荡格局，受国际政策、经济数据及国内供需影响较大。

主要观点

铜

国际因素：日本央行修改收益率曲线控制政策，允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点，推动日元兑美元上涨，美元指数下跌，铜价反弹。
价格表现：伦铜收涨1.12%至8373美元/吨，沪铜主力收至65520元/吨。
库存变化：LME库存减少975吨至82600吨，注销仓单占比微升，Cash/3M贴水16.8美元/吨。
国内市场：上海地区现货升水涨至510元/吨，市场货源偏紧，但下游补货积极性提升，进口亏损约150元/吨，洋山铜溢价下滑。
废铜情况：精废价差缩至1240元/吨，废铜替代优势降低。
政策与需求：国内政策偏积极，但现实需求偏弱，总体供需维持紧平衡，估值偏多为价格提供支撑。
预测：短期铜价预计高位震荡，沪铜主力运行区间参考：65000-66000元/吨。

铝

价格表现：沪铝主力合约报收18590元/吨，涨幅0.27%；SMM现货A00铝均价18700元/吨。
库存变化：LME库存下降1025吨至478500吨；国内电解铝社会库存小幅增加0.1万吨至48.3万吨。
产量数据：2022年11月电解铝产量333.5万吨，环比增长8.7%；1-11月累计产量3663.8万吨，同比增长3.7%。
出口情况：11月未锻轧铝及铝材出口量45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%。
经济数据：美国11月CPI年率7.1%，数据持续回落，市场风险偏好降低。
预测：沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18300-18900元/吨。

锡

价格表现：沪锡主力合约报收191480元/吨，涨幅2.12%。
库存变化：上期所期货注册仓单减少353吨至4552吨，LME库存下降55吨至2940吨。
产量数据：2022年11月精锡产量15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。
预测：沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：187000-200000元/吨。

镍

价格表现：LME镍三月合约价格涨3.29%，沪镍主力合约涨0.73%。
国内基本面：现货价格报214800～223800元/吨，俄镍现货对01合约升水7750元/吨，金川镍现货升水10250元/吨。
进出口与供应：镍板进口亏损缩窄，但国内供应过剩趋势未变；印尼镍铁产量持续增长，供应维持增长趋势。
不锈钢需求：上周无锡佛山社会库存再累库，供需双弱，现货和期货主力合约价格震荡回落。
预测：短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格的影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。沪镍主力合约预计震荡运行，运行区间参考：180000-225000元/吨。

关键信息汇总

品种	价格走势	库存变化	产量/出口	其他关键信息
铜	伦铜涨1.12%，沪铜涨0.73%	LME库存减少975吨，注销仓单占比微升	上海现货升水涨至510元/吨，进口亏损150元/吨	短期高位震荡，区间参考65000-66000元/吨
铝	沪铝涨0.27%，SMM均价18700元/吨	LME库存下降1025吨，国内库存小幅增加	11月产量333.5万吨，环比增长8.7%；1-11月累计产量增长3.7%	震荡运行，区间参考18300-18900元/吨
锡	沪锡涨2.12%	上期所仓单减少353吨，LME库存下降55吨	11月产量15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%	震荡延续，区间参考187000-200000元/吨
镍	LME涨3.29%，沪镍涨0.73%	LME库存减少24吨，Cash/3M高贴水	现货价格214800～223800元/吨，进口亏损缩窄	震荡走势，区间参考180000-225000元/吨

重要数据汇总

2022年12月20日日频数据

| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单占比 | Cash-3m | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|------|---------|----------|---------------|---------|----------|----------|-----------|----------|-----------|----------|------------|-----------|----------|------------|------------|-----------|-----------|
| 铜 | 82600 | (975) | 18500 | 22.40% | 78546 | (7899) | 27943 | (2277) | 407072 | (346) | 465 | 40 | 7.90 | 7.82 | 7.94 | (372) |
| 铝 | 478500 | (1025) | 240850 | 50.33% | 92373 | (7565) | 45846 | (25) | 370323 | (1075) | 130 | 145 | 8.00 | 7.79 | 8.11 | (252) |
| 锌 | 36525 | (50) | 21350 | 58.45% | 22642 | 2845 | 2911 | (377) | 180178 | (9744) | 320 | 255 | 7.60 | 7.57 | 8.39 | (2462) |
| 铅 | 24350 | 0 | 425 | 1.75% | 55421 | 5383 | 48932 | (1879) | 116808 | 374 | (135) | (50) | 7.00 | 7.11 | 8.66 | (3658) |

汇率与利率

项目	数据
美元兑人民币即期	6.9715
USDCNY即期	6.9606
1个月美元LIBOR	4.3539
3个月美元LIBOR	4.7383

无风险套利监控

套利组合	沪铜	沪锌	沪铝
多-空	(92)	(241)	(56)
连一-连二	(205)	(421)	(62)
连二-连三	(304)	(398)	(77)
近月-连二	(255)	(639)	(100)
连一-连三	(448)	(788)	(117)
近月-连三	(498)	(1007)	(155)