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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年8月23日发布的证券研究报告，涵盖了行业与公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态以及限售股解禁明细等内容。

主要观点与关键信息

行业与公司分析

辰欣药业 (603367)

• 业绩表现：2018年上半年收入18.7亿元（+50%），归母净利润2.4亿元（+84%），扣非后归母净利润2.3亿元（+98%）；2018Q2收入9.2亿元（+32%），归母净利润1.2亿元（+51%），扣非后归母净利润1.2亿元（+62%）。
• 产品表现：大输液板块销量恢复正增长，毛利率提升10.48个百分点至53.28%；滴剂和膏剂受益于低价药提价，毛利率提升11.21个百分点至74.56%。
• 转型与创新：公司正在从大输液向高端仿制药和创新药转型，研发投入占比约5%。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.33元、1.79元、2.40元，对应PE分别为15倍、11倍、8倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销量或低于预期，新产品获批进度或低于预期。

千金药业（600479）

• 业绩表现：2018年上半年营业收入约14.9亿元，扣非净利润约0.56亿元（+43.5%）；2018Q2营业收入约8亿元，扣非净利润约0.3亿元（+124%）。
• 盈利提升：公司通过销售模式转变和产品结构优化，毛利率提升3.2个百分点至47.4%。
• 业务结构调整：中药业务增长2.4%，西药业务收入下降12.4%，但卫生用品业务增长16.9%。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.73元、0.90元，对应市盈率分别为15倍、13倍、10倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销售或不达预期，市场拓展或不达预期。

圣邦股份（300661）

• 业绩表现：2018年上半年营业收入2.84亿元（+26.25%），归母净利润4097.21万元（+26.01%）。
• 行业前景：模拟芯片市场空间广阔，预计未来三年复合增速约10%，2020年市场规模将达2655亿元。
• 竞争优势：公司与台积电等优质供应商合作，终端客户包括联想、长虹等大型企业。
• 研发投入：投入研发费用4538.08万元，占营收的15.96%，完成近百款新产品研发。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.51元、1.95元、2.49元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：半导体行业发展或不达预期，新产品研发或不达预期。

苏利股份（603585）

• 业绩表现：2018年上半年营业收入8.1亿元（+10.7%），归母净利润1.5亿元（+34.6%），扣非后净利润1.5亿元（+30.5%），经营活动现金流净额2.3亿元（+160.2%）。
• 产品表现：农药及中间体价格同比上涨15.5%和16.5%，毛利率提升明显。
• 募投项目：多个IPO募投项目即将投产，预计带来新的增长动能。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.92元、2.50元、2.90元，未来三年归母净利润复合增长率约25%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：安全环保风险、主要产品价格变动风险、原材料价格变动风险、募集资金投资项目风险、汇率变动风险。

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 西南证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 报告所采用数据来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
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