20260907-银河期货-棉系周报_临近新花上市_棉价或有承压_13页_1mb

银河期货棉系周报总结

核心内容概览

本报告分析了近期国际与国内市场棉花供需情况及价格走势，指出随着新棉上市临近，棉价可能面临承压。整体上，国际市场表现偏强，国内则供应宽松、需求偏弱，对棉价支撑不足。

国际市场分析

1. 美棉生长状况

• 主产区天气：美棉主产区平均气温81.21°F，同比低3.73°F；降雨量0.24英寸，同比低0.28英寸，呈现高温少雨趋势，德州北部干旱持续。
• 种植进度：截至8月17日，15个主要种植州棉花现蕾进度为97%，同比快1个百分点；结铃进度为74%，同比快2个百分点；吐絮进度为14%，同比快2个百分点。
• 生长优良率：15个主产州棉花生长优良率38%，同比低17个百分点，显示生长条件不佳。

2. 美棉签约与装运

• 2026/27年度：周度签约4.75万吨，越南1.26万吨，巴基斯坦1.18万吨；周度装运5.04万吨，越南1.51万吨，巴基斯坦0.69万吨。
• 2027/28年度：周度签约1.47万吨。

3. 巴西与印度产量预测

• 巴西：2025/26年度产量预测为408.5万吨，环比上调2.5万吨，单产上调至135公斤/亩。
• 印度：主产区降雨量偏低，累计降雨量较正常值低8%，产量预期下降。

4. 美国棉花平衡表

• 产量：2026/27年度预计产量296.3万吨，较7月环比减少2.0万吨。
• 进口：2026/27年度进口量预计0.2万吨。
• 消费：2026/27年度消费量预计302.6万吨，较7月环比不变。
• 出口：2026/27年度出口量预计267.8万吨，较7月环比不变。
• 期末库存：2026/27年度期末库存预计87.1万吨，较7月环比减少2.2万吨。
• 库存消费比：2026/27年度库存消费比降至56.69%，显示库存压力略有缓解。

国内市场分析

1. 供应端

• 商业库存：截至8月15日，全国棉花商业库存219.82万吨，较7月底减少30.12万吨，高于去年同期37.8万吨。
• 新疆库存：103.92万吨，较7月底减少23.94万吨，高于去年同期12.24万吨。
• 内地库存：62.4万吨，进口棉保税库存53.5万吨。
• 工业库存：90.86万吨，较上月底增加2.07万吨。
• 进口量：2026年1-7月累计进口棉花102.6万吨，同比增长1倍；2025/26年度前11个月累计进口150.6万吨，同比增长53.6%。

2. 需求端

• 纱线与坯布库存：截至8月15日，纱线库存24.36天，较上月底减少0.53天；坯布库存33.14天，较上月底减少0.35天。
• 开机负荷：主流地区纺企开机负荷68.9%，较上周小幅回升，产量稳中有增。
• 出口数据：7月纺织品服装出口288.0亿美元，增长7.6%；1-7月累计出口1748.1亿美元，增长2.4%。

3. 棉花种植意向

• 全国意向种植面积：4516.8万亩，同比减幅4.5%。
• 新疆意向种植面积：4166.9万亩，同比减幅4.4%。

行情策略建议

1. 单边策略

• 美棉受高温影响，技术走势偏强。
• 郑棉近期走势偏强，预计短期继续维持当前趋势。

2. 套利与期权策略

• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

3. 价格预期

• 当前棉价盘面估值偏高，新季1月合约盘面价格约17000元/吨，合理升水后新疆棉现货价格可达18000元/吨。
• 随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成压制。

总体判断

• 基本面：棉花中长期基本面震荡偏弱，未发生根本性变化。
• 短期上涨动力：主要依赖厄尔尼诺天气炒作与外盘美棉强势带动。
• 后续关注点：产区天气变化、下游终端订单复苏情况及新棉收购进度。

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附注

• 报告中所引用数据及图表均来自合规渠道。
• 报告发布日期为2026年8月14日。