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棉系：抢收预期强烈 新花开秤价期望高

核心内容

本报告分析了2021/22年度全球及中国棉花市场动态，重点聚焦于美棉产量、出口数据、新花收购预期及市场策略。报告指出，尽管美棉产量上调，但全球库存下降，市场多空因素交织，短期走势较乱，建议投资者观望。同时，新花抢收预期强烈，新疆新花收购价格预期较高，但需注意市场炒作可能与实际收购情况存在偏差。

主要观点

• 美棉产量上调：USDA9月报告显示，美国2021/22年度棉花产量上调27.1万吨至403万吨，全球产量上调16.2万吨至2603.7万吨，消费量上调17.6万吨至2702.7万吨，期末库存下调至1887.3万吨，库存消费比降至69.83%。
• 美棉生长状况：尽管结铃进度和吐絮率有所下降，但生长优良率提升，达到61%，差苗比例下降至7%，显示美棉整体生长情况良好。
• 出口数据表现：8月份我国纺织品服装出口虽同比略有下降，但服装出口增长显著，1-8月累计出口增长明显。然而，市场担忧欧美圣诞订单前置可能导致9、10月出口数据不及预期。
• 新花收购预期：新花抢收预期强烈，新疆新花收购价格预期较高，市场流传高价开秤价，但实际收购价格可能受絮棉影响，需关注北疆机采棉集中收购时间。
• 价格走势：9月7日新疆棉收购价格为9.3元/公斤，北疆为8.6元/公斤，整体价格较前一日有所下调。
• 市场策略建议：
  • 单边策略：市场供需矛盾不大，但短期受新花抢收预期影响，建议观望。
  • 套利策略：继续持有1-5正套。
  • 期权策略：建议观望。

关键信息

一、USDA数据概览

二、新花收购价格

三、出口数据

四、市场走势与持仓

• 价差走势：9月-1月价差、1月-5月价差走势显示市场波动。
• 开机率与库存天数：盛泽地区样本织造企业开机率、纱线与坯布库存天数显示下游需求尚可，但库存压力存在。
• 商业与工业库存：棉花商业库存与工业库存均有所增加，显示市场供应宽松。
• CFTC持仓：非商业净多头持仓变化显示市场多空因素交织。

总结

本报告综合分析了当前棉花市场的主要驱动因素，包括美棉产量、出口数据、新花收购预期等。虽然美棉产量上调，但全球库存下降，显示市场供应偏紧。同时，新花抢收预期强烈，可能导致短期价格上扬。然而，出口订单前置、替代纱线价格下降及储备棉上市量增加等因素对市场形成利空。建议投资者在方向不明确时保持观望，关注新花收购实际进展及市场动态。