20240906-华创证券-龙佰集团-002601.SZ-2024年半年报点评_Q2钛白粉价差环比小幅收窄_业绩符合预期_5页_784kb

龙佰集团（002601）2024年半年报点评总结

业绩概况

龙佰集团2024年上半年实现营收13804亿元，同比增长409%，实现归母净利润1721亿元，同比增长3640%，业绩表现强劲。

其中，第二季度单季实现营收6510亿元，同比增长359%，环比下降1075%；归母净利润770亿元，同比增长1285%，环比下降19%。业绩基本符合预期。

行业分析

钛白粉行业面临以下情况：

• 产量与销量：2024年上半年，公司钛白粉产量同比增长970%，销量同比增长370%。出口增速较快，占销量比重上升。
• 价格变动：Q2钛白粉市场价格环比小幅回落1%，行业需求自6月起走弱，导致利润环比小幅下滑。
• 产能分布：公司具备龙头优势，钛白粉及海绵钛产能均居全球首位。

新能源布局与资源储备

1. 钛矿资源：

   • 公司推进两矿整合，钒钛磁铁矿资源量将翻倍，延长服务年限。
   • 2024年8月与四川资源集团合作开发红格南矿（铁矿石储量32.5579亿吨，TiO₂储量28.527亿吨），进一步巩固矿产端优势。

2. 新能源业务：2024年上半年磷酸铁产量同比下滑7%，现有新能源材料产能尚在布局阶段。

投资建议与估值

• 目标价格：2445元/股（现价1612元），维持“强推”评级。
• 盈利预测：下调2024-2026年归母净利润预测至3880亿、4603亿、5455亿元，同比增速分别为203%、186%、185%。
• 估值倍数：对应PE分别为10、8、7倍，参考可比公司估值均值为18倍PE，给予公司15倍PE。

风险提示

下游建材等行业需求下滑、新能源材料投产进度不及预期、钛精矿销量同比下降等因素可能影响公司业绩。

注：以上内容为对报告核心内容的提炼，基于纯中文总结描述，不包含原始文档格式、图表或其他非文字部分。