20150427-华融证券-汽车行业_周报-车展上多家车企发布未来战略_14页_1mb

汽车行业周报（4.20-4.26）总结

核心内容

本周上海车展期间，多家车企发布了未来战略，包括长城汽车的“红蓝标战略”、比亚迪的“7+4”战略以及上汽集团的“芯动战略”。同时，行业面临原材料价格上涨和宏观经济下行压力，但整体市场表现优于大盘，新能源、车联网、国企改革成为投资重点。

主要观点

1. 战略发布

• 长城汽车：推出“红蓝标战略”，将哈弗车型分为红标与蓝标双产品线，并发布首款蓝标车型哈弗H6Coupe。
• 比亚迪：发布“7+4”战略，涵盖新能源汽车在7大常规领域和4大特殊领域的布局。
• 上汽集团：宣布“芯动战略”，目标在2020年前实现新能源汽车年销量占自主品牌总销量的15%-20%。

2. 原材料与成本趋势

• 上周主要原材料如铅、天然橡胶和玻璃价格继续上涨，存在成本上升风险。
• 国际原油价格上涨，进一步增加汽车使用成本。

3. 市场表现

• 上周汽车板块上涨6.16%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，涨幅达3.84个百分点。
• 所有细分板块均跑赢大盘，其中汽车销售及服务板块涨幅最大，达9.44%。
• 乘用车板块中，一汽轿车（+28.0%）、*ST夏利（+27.6%）、长安汽车（+21.0%）涨幅领先；商用车板块中，安凯客车（+21.5%）涨幅居首；零部件板块中，龙生股份（+36.6%）领涨；汽车销售及服务板块中，*ST博元（+27.7%）表现突出。

4. 行业数据

• 2015年3月，中国汽车产销分别为228.36万辆和224.06万辆，环比增长显著，但同比增速放缓。
• 乘用车销量同比增长9.38%，其中SUV销量增长最快（53.57%）；商用车销量同比下降19.37%，其中货车降幅较大（21.67%）。
• 新能源汽车3月生产与销售分别增长2.8倍和3倍，1-3月累计增长2.9倍和2.8倍。
• 汽车经销商库存预警指数为67.50%，库存压力显著增加。

关键信息

1. 投资策略

• 中国汽车市场进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的概率较小。
• 投资机会从依赖销量增长转向结构性投资，节能环保、电子化、智能化为未来趋势。
• 建议关注新能源、车联网、国企改革带来的投资机会，尤其是新能源客车相关企业。

2. 风险提示

• 更多城市可能实施汽车限购政策。
• 行业利好政策或基础设施建设可能不达预期。
• 宏观经济大幅下行可能影响行业表现。

市场表现与估值

• 汽车板块整体上涨6.16%，跑赢大盘。
• 估值高于历史平均水平，但有望因政策推动进一步提升。
• 汽车销售及服务板块涨幅最大，显示市场对后市场服务的关注增加。

投资评级定义

新三板行情

• 多数新三板公司表现平淡，仅有少数如运通四方（+31.52%）出现明显上涨，而金洪股份（-70.36%）等出现大幅下跌。

结构性投资机会

• 新能源汽车、车联网、国企改革是2015年汽车行业的重要投资方向。
• 政策利好对新能源汽车行业影响深远，应重点关注相关企业。
• 汽车后市场发展迅速，未来将成为增长主引擎。

总结

整体来看，汽车行业在政策和技术驱动下展现出结构性增长潜力，但需警惕原材料成本上升和宏观经济下行风险。车企战略发布表明行业正在向智能化、电子化和节能环保方向转型，投资者应关注新能源汽车、车联网及国企改革带来的投资机会。