20260820-东方金诚-美伊再度针锋相对_国际油价上涨_10年期美债收益率震荡上行_美债专题跟踪_2026.8.10-2026.8.14_5页_450kb

美债专题跟踪总结（2026.8.10-2026.8.14）

核心内容

2026年8月10日至14日期间，美国10年期国债收益率整体呈现震荡上行趋势，受美伊局势紧张、国际油价上涨以及市场对通胀预期和期限溢价的重新定价影响。与此同时，中美10年期国债利差持续倒挂，倒挂幅度扩大至298bp。

上周美债走势回顾

• 8月10日（周一）：美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡重开前景不明朗，国际油价大涨，推动10年期美债收益率上行7bp至4.72%。
• 8月11日（周二）：美国3年期国债拍卖需求强劲，带动美债全线上涨，10年期收益率下行2bp至4.70%。
• 8月12日（周三）：7月CPI数据符合预期，核心CPI同比升幅处于五年低位，美联储9月加息压力缓解，10年期收益率继续下行2bp至4.68%。
• 8月13日（周四）：7月PPI同比涨幅超预期放缓，市场进一步削减对美联储今年加息的押注，10年期收益率下行5bp至4.63%。
• 8月14日（周五）：30年期美债拍卖中标收益率升至2001年以来最高水平，暴露长端供给不足、海外买家需求偏弱，市场重新定价长端美债供需风险，带动10年期收益率上行5bp至4.68%，与前一周五相比上行3bp。

各期限美债收益率走势

美债短期走势展望

本周，10年期美债收益率预计将震荡上行，主要驱动因素包括：

• 地缘政治风险：美伊局势未见实质性缓和，霍尔木兹海峡航运风险持续，推升国际油价，进而影响通胀预期和期限溢价。
• FOMC会议纪要：若纪要显示多数官员仍担忧能源通胀、资本开支和降息过早，将强化高利率维持更久的市场预期。
• 杰克逊霍尔年会：美联储在年会前后的表态偏谨慎，进一步支撑利率维持高位。
• 经济数据表现：新屋开工、工业产出、初请失业金等数据若未明显走弱，将削弱市场对降息的定价，支撑收益率高位运行。

中美利差情况

• 截至8月14日，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至298bp。
• 预计短期内，中美利差仍将维持深度倒挂状态，主要因10年期美债收益率继续上行，而10年期中债收益率仅窄幅震荡上行。

关键信息

• 地缘政治影响显著：美伊局势紧张导致市场对霍尔木兹海峡风险担忧，推动油价上涨，进而影响美债收益率。
• 通胀预期与期限溢价上升：市场对能源通胀的担忧持续，长端期限溢价抬升，对10年期美债收益率形成上行压力。
• FOMC会议纪要成为焦点：市场高度关注美联储对通胀和降息的立场，若维持鹰派态度，将进一步支撑美债收益率。
• 经济数据支撑利率高位：若经济数据未明显走弱，将削弱降息预期，维持收益率高位。
• 中美利差倒挂加深：中美10年期国债收益率利差持续扩大，反映中美利率政策分化，对市场资金流动产生影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：iFinD，东方金诚
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报告结构

• 摘要：概述美伊局势、油价上涨及美债收益率走势。
• 上周走势回顾：详细列出各日收益率变化及原因。
• 短期走势展望：分析本周影响美债收益率的关键因素。
• 中美利差分析：说明中美利差倒挂的现状及未来趋势。
• 免责声明与数据来源：强调报告的版权归属及引用规范。