20230509-中原证券-赛轮轮胎-601058.SH-年报一季报点评_一季度业绩增速回升_新项目新产品提供长期发展潜力_5页_911kb

赛轮轮胎(601058)年报一季报点评总结

公司概况与产品结构

赛轮轮胎是中国领先的轮胎制造商，产品覆盖全钢/半钢子午线轮胎和非公路轮胎，应用于轿车、客车、货车、特种车辆等领域。此外，正在推广液体黄金轮胎技术。

业绩分析

2022年表现

• 营收2190亿元，同比增长21.69%；净利润133亿元，同比增长14.30%；
• 复制
  公司盈利能力2022年综合毛利率为18.42%，同比下降0.45个百分点；
  公司2022年面对全球需求下滑和去库存压力，产能利用率有所下降；但关键变量是轮胎产品售价上涨24.47%，带动收入增长。

2023年一季度表现

• 营收537亿元，同比增长10.44%；净利润35亿元，同比增长10.32%；
• 综合毛利率20.32%，同比提升3.3个百分点，环比提升0.54个百分点，受益于原材料和海运费用的下降。

未来展望

外资市场是公司增长的重要驱动力；刚在越南和柬埔寨加快布局产能，保障海外需求。
公司也积极筹备新的海外产能扩张计划，拟通过发行可转债方式推进多个项目建设。
同时，其技术创新持续推进，如液体黄金轮胎项目提升了品牌影响力和产品竞争力。

风险因素

海外需求下滑、原材料成本波动、新产能投产进度不及预期仍是关键风险。

估值与评级

• 预测2023-2025年每股收益(EPS)：0.61元、0.81元、1.07元；
• 市盈率(PE)：16.42倍、12.37倍、9.37倍；
• 投资建议为“增持”。

总结

赛轮轮胎通过产能扩张、产品创新及成本控制驱动业绩增长，业绩符合中长期增长逻辑。