20260308-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_供给扰动增加与需求走弱预期博弈_盘面回归至估值中枢_39页_1mb

供给扰动增加与需求走弱预期博弈，盘面回归至估值中枢

核心观点

• 市场周评：LC2605周收于156,160元/吨，周环比下跌11.3%。
• 市场趋势：整体呈现震荡态势，短期资金流出趋于平稳。
• 交易策略：关注3月新能源车终端消费景气度，等待上涨驱动。
• 风险提示：津巴布韦锂矿禁令反复、国际局势恶化、新能源车需求不及预期。

周度盘面价格：震荡回落

估值分析

• 基差：走弱至-2750元/吨。
• 电碳-电氢价差：走弱至+4653元/吨。
• 03-05价差：走强至-2140元/吨。
• 05-07价差：走强至-260元/吨。
• 沉淀资金：整体回升至294.5亿元，其中LC2605沉淀资金156.4亿元，LC2607沉淀资金43.15亿元，LC2609沉淀资金47.8亿元。

供应分析

• 碳酸锂周产量：22,590吨，周环比+3.5%。
• 锂辉石产线开工率：回升。
• 2月产量：83,090吨，环比-15.1%。
• 3月预计产量：106,390吨，环比+28.0%。
• 锂盐厂理论毛利率：回升。
• 1月锂盐出口：智利锂盐出口中国为16,950吨，黑德兰港澳精矿出口中国为8.7万吨。

库存分析

• 样本库存：99,373吨，去库-720吨。
• 库存天数：27.9天，环比-0.3天。
• 广期所仓单：36,330手，环比-2131手。
• Q1抢出口预期：维持去库趋势。

需求分析

动力电池需求

• 2月产量：102GWh，环比-15.0%，同比+25%。
• 3月预计产量：129.7GWh，环比+27.2%，同比+36.9%。
• 主机厂生产节奏：加快，带动电池订单集中释放。

新能源车销量

• 1月全球销量：133.7万辆，同比-0.4%，环比-42.3%。
• 欧洲销量：21.8万辆，同比+7.6%。
• 美国销量：7.8万辆，同比-32.9%。
• 国内销量：94.4万辆，环比-44.8%。
• 国内产量：104.0万辆，环比-39.4%。

储能需求

• 2月储能电芯产量：63.0GWh，环比+0.0%。
• 3月储能电芯产量：预计67.1GWh，环比+6.5%。
• 1月储能电池出口：6.4GWh。
• 2月储能电池库存：34.2GWh，环比-1.1GWh。
• 2月行业开工率：回落至79.8%。
• 国内储能项目备案：预计开工集中于上半年。
• 2月储能招标容量：26.1GWh，环比-9%，同比+62%。
• 1月储能中标容量：23.1GWh，环比-46%，同比+125%。
• 储能项目开工时间：预计在3-6月。

消费电子需求

• 2月钴酸锂产量：0.7万吨，环比-35.1%，预计3月排产0.8万吨，环比+26.2%。
• 2月锰酸锂产量：0.78万吨，环比-33.0%，预计3月排产1.03万吨，环比+31.8%。
• 2月六氟磷酸锂产量：2.3万吨，环比-14.3%，预计3月排产2.5万吨，环比+8.4%。

期权分析

• 成交量认沽认购比：96.17%。
• 持仓量认沽认购比：96.2%。
• 总成交：785,742张，环比+4.74%。
• 总持仓：198,990张，环比-73.88%。
• 成交持仓比：394.87%。
• 主力平值期权IV：回升至0.66。
• 持仓量：回落至62.8万手。

总结

• 市场表现：碳酸锂价格震荡回落，市场回归至估值中枢。
• 供需博弈：供给扰动与需求走弱预期相互作用，导致价格波动。
• 库存管理：Q1库存持续去化，样本库存去库。
• 新能源车需求：3月有望修复，关注终端消费景气度。
• 储能需求：国内需求稳定，项目备案与开工集中在上半年。
• 消费电子需求：12月产量环比改善，但受国补节奏影响。
• 期权市场：认沽认购比偏高，反映市场偏空情绪，但持仓回落，可能意味着风险偏好有所恢复。