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贵金属市场周报总结（2026.04.10）

核心内容概览

本周贵金属市场整体呈现宽幅震荡走势，先扬后抑。市场情绪受美伊地缘局势主导，初期因停火谈判预期推动风险偏好上升，金银价格反弹；但随后以黎冲突重燃导致霍尔木兹海峡关闭，市场情绪迅速逆转，金银价格回落。整体来看，贵金属价格波动与地缘政治风险及宏观经济数据密切相关。

主要观点

1. 市场波动原因

• 地缘政治：美伊谈判预期推动初期反弹，但以黎冲突再起导致避险情绪减弱。
• 宏观经济数据：美国3月非农就业数据强劲，压制年内降息预期；2月核心PCE同比回落，服务通胀放缓，为降息预期提供边际支撑。
• 利率环境：美元指数高位震荡，美债收益率同步走弱，显示市场对美联储宽松政策预期有所减弱。

2. 贵金属价格走势

• 黄金：沪金主力2606合约周涨1.49%，报1048.36元/克；伦敦金参考区间为4500-5000美元。
• 白银：沪银主力2606合约周涨4.15%，报18583元/千克；伦敦银参考区间为70-80美元。
• 金银比：金银比周环比下跌1.26%，报63.25，接近长期均值水平。

3. 期现市场动态

• ETF持仓：全球黄金ETF净流出120亿美元，为单月历史最大之一；白银ETF净持仓小幅增长。
• COMEX持仓：COMEX黄金净多头持仓环比减少3.00%，白银净多头持仓环比减少3.12%。
• 库存变化：COMEX黄金库存环比减少1.82%，白银库存减少0.50%；上期所黄金库存增加1.41%，白银库存减少8.90%。

4. 供需情况

• 全球需求：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，投资需求达2175吨；白银供需缺口收窄至-70百万盎司，环比减少约53%。
• 国内进口：2026年2月中国白银进口环比增加44.01%，银矿砂及精矿进口环比减少17.41%。
• 半导体需求：集成电路产量持续增长，当月同比增速报12.40%，显示白银工业需求有所支撑。

5. 央行动态

• 中国央行：3月末黄金储备为7438万盎司，为连续第17个月增持，增持速度加快。
• 土耳其央行：减持黄金储备，显示部分新兴国家央行购金意愿减弱。

6. 技术面与市场情绪

• 技术指标：金价周内企稳20日均线，RSI及KDJ指标低位反弹；银价走势与金价同步。
• 波动率：CBOE黄金波动率高位回落，标普500/伦敦金价格比低位反弹。
• 操作建议：短线观望为主，中长线逢低布局。

关键信息汇总

贵金属价格

• 沪金主力2606合约：周涨1.49%，报1048.36元/克。
• 沪银主力2606合约：周涨4.15%，报18583元/千克。
• 伦敦金参考区间：4500-5000美元。
• 伦敦银参考区间：70-80美元。

ETF持仓

• SPDR:黄金ETF：净持仓报1052.42吨，环比增加0.14%。
• SLV:白银ETF：净持仓报15310吨，环比增加0.20%。
• 2025年黄金ETF净持仓：录得801吨增长，为金价提供支撑。
• 2025年全球黄金需求：达5002吨，投资需求达2175吨。

库存与供需

• COMEX黄金库存：报30613228.56盎司，环比减少1.82%。
• COMEX白银库存：报326239545盎司，环比减少0.50%。
• 2025年白银供需缺口：收窄至-70百万盎司，环比减少约53%。
• 中国白银进口：2026年2月报471608.39千克，环比增加44.01%。

利率与美元

• 美元指数：周度收跌，报98.80。
• 美债收益率：10Y及2Y收益率同步走弱，10Y实际收益率报1.96%。
• 10Y-2Y利差：收窄至0.50%，环比减少0.02%。

市场情绪与操作建议

• 风险偏好：受地缘局势反复影响，市场情绪波动明显。
• 操作建议：短线观望为主，中长线逢低布局。

总结

本周贵金属市场在地缘政治与宏观经济数据的双重影响下呈现震荡走势。黄金与白银价格受美伊谈判预期及后续冲突影响较大，同时受美联储利率政策预期变化影响。ETF持仓与库存变化显示市场对黄金的配置意愿有所减弱，但投资需求仍为金价提供支撑。未来市场走势将取决于美伊局势发展、通胀数据及全球央行购金动向。整体来看，贵金属市场仍处于波动调整阶段，操作上建议关注短期机会，中长线保持谨慎布局。