20231201-国泰期货-国债期货_PMI延续回落_悲观预期提前兑现_3页_602kb

报告摘要

本报告分析了2023年12月1日国债期货市场的走势，并结合宏观经济数据、资金面变化及市场情绪等因素，对短期和中期趋势进行了展望。整体来看，市场情绪偏空，国债期货价格在预期兑现后出现震荡，多头力量有所减弱。

国债期货走势：
多数合约收平，仅30年期主力合约（TL2403）上涨0.10%，2年期合约（TS2403）下跌0.01%。
- 2年期：TS2403，收盘价100.952，涨跌-0.010，振幅0.061%
- 5年期：TF2403，收盘价101.830，涨跌-0.005，振幅0.113%
- 10年期：T2403，收盘价101.915，涨跌0.000，振幅0.098%
- 30年期：TL2403，收盘价99.41，涨跌+0.100，振幅0.171%
  国债期货指数为-0.92，整体看空。
现券市场：
国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移2.01BP、1.49BP、1.46BP和1.20BP。
信用债收益率曲线亦下移，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移1.44BP、0.27BP、0.67BP和0.53BP。
资金面情况：
货币市场利率普遍上行，隔夜shibor上涨25.00个基点至1.8580%，7天shibor上涨9.00个基点至2.1660%。
14天shibor下跌2.10个基点至2.8360%，1月shibor上涨1.80个基点至2.2970%，3月shibor上涨1.20个基点至2.4930%。
银行间质押式回购市场共成交12亿元，较前一交易日减少27.09%。

PMI数据发布：
11月制造业PMI为49.4%，非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.4%，均较上月有所回落，显示经济景气水平稳中有缓，回升基础仍需巩固。
央行操作：
央行进行6630亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.8%，与此前持平。当日有5190亿元7天期逆回购到期。

短期：国债期货价格或承压下行，多头力量突破历史前高后缺乏支撑，回落风险加剧，不建议过度追涨。
中期：维持震荡看多态势，但需警惕价格回调风险。
策略配置：
- 推荐正套配置以回避债市震荡风险。
- 跨期价差方面，T合约仍可关注做多跨期价差套利机会。
- 跨品种配置建议做平配置，短端利率可能震荡回升，长端仍有下行空间。