20250429-国新证券股份-宏观周报_18页_1mb

短期经济增长
上周（4月21日至27日），上游钢铁、焦化行业景气度明显回升。全国247家钢厂高炉开工率升至84.35%（环比+0.77%），产能利用率91.62%（环比+1.49%），日均铁水产量24442万吨（环比+437万吨）。建材行业方面，水泥熟料产能利用率下降至58.23%（环比-0.91%），但水泥发运率微升0.01%至40.34%。成品油炼厂综合产能利用率环比下降1.09个百分点至69.69%。商品房销售热度分化：30个大中城市成交面积增长12.2%至16719万平方米，一线城市涨幅29%，二线城市18.2%，三线城市则下降15.7%。汽车销售呈现复苏，乘用车日均厂家批发量同比+90%，零售量同比+170%。

短期通胀情况
农产品和蔬菜批发价格小幅上涨，4月农产品批发价格200指数为11924（环比+0.09%），菜篮子指数为12032（环比+0.1%）。粮油产品批发价格同比+0.05%。食用农产品价格指数环比下降0.3%，蔬菜类价格跌幅2.3%，猪肉价格微涨0.3%。生产资料价格整体偏弱，4月中旬与上旬相比，14种产品价格上涨，32种下降，4种持平。钢铁、有色金属及化工产品价格下跌，煤炭和油气产品价格以涨为主。

短期资金利率
4月21日至25日，SHIBOR隔夜拆借利率及1天、7天、1个月期质押回购利率均小幅回落。银行间隔夜同业拆借加权利率降至16.456%（环比-0.0238%），1天质押回购利率16.664%（环比-0.0201%），7天质押回购利率17.165%（环比-0.0122%），1个月期质押回购利率18.327%（环比-0.0308%）。

重要政策
政府加大宏观政策支持力度，推进积极财政政策与适度宽松货币政策，加快专项债券及超长期特别国债发行。创设结构性货币政策工具，设立服务消费与养老再贷款。自贸区政策包括建立生物医药进口“白名单”、支持智能网联汽车测试及合格境外有限合伙人试点。失业保险稳岗返还比例扩大至2025年底，中小微企业返还不超过上年度保费的60%，大型企业不超过30%。证券行业发布估值及减值指引，强化金融工具管理。交通运输部提出新能源汽车占比目标，至2027年新增车辆中新能源占比提升，2035年纯电动车成为主力。

国际经济
4月IMF下调全球经济增长预期，警告贸易紧张与政策不确定性影响经济活动。美国制造业PMI初值50.7（预期49.1，3月终值50.2），服务业PMI初值51.4（预期52.8，3月终值54.4）。欧元区制造业PMI初值48.7（预期47.5，3月终值48.6），贸易顺差扩大至210亿欧元（季调）。日元制造业PMI初值48.5，服务业PMI初值52.2。2月欧盟对美出口增22.4%至518亿欧元，进口增24%至282亿欧元。美国4月关税收入同比+60%至150亿美元，初请失业金人数222万，耐用品订单环比+9.2%。

风险提示
地缘政治恶化、欧美经济衰退等超预期因素可能对市场造成冲击。