计算机行业20年H1财报综述：二季度边际改善，关注云与5G相关机会-20200909-世纪证券-21页_1mb

计算机行业2020年H1总结

核心内容概述

2020年上半年，计算机行业整体收入为3345.6亿元，同比下降5.7%，归母净利润为126亿元，同比下降39.2%。受新冠疫情影响，定制化软件开发和服务项目交付延缓，导致行业整体业绩下滑。但进入二季度后，行业表现显著回暖，总收入同比增长7%，归母净利润仅下降2.9%，表明行业正在逐步恢复。

主要观点

1. 二季度业绩显著回暖

   • 国内疫情逐步稳定，3月后订单释放，二季度收入与利润均恢复正增长。
   • 预计下半年利润将有所释放，行业有望持续复苏。

2. 现金流保持正增长，研发投入持续加大

   • 销售收到现金同比增长6.5%，经营性净现金流同比收窄，但销售商品收到现金/营业收入达1.2，显示收益质量提升。
   • 研发投入同比增长8.2%，占收入比重提升至7.7%，显示行业对技术的重视。

3. 金融科技赛道表现优异

   • 证券IT（B端与C端）及银行IT板块业绩表现突出，尤其是证券IT板块，二季度实现收入与利润的快速增长。
   • 金融行业复工复产效果显著，为金融科技带来增长机会。

4. “在线+”模式带动云计算与IDC快速增长

   • 云服务业务带动行业回暖，二季度云计算板块收入同比增长35.3%，扣非净利润增长15.3%。
   • 云转型厂商如广联达、用友网络等表现优异，行业整体云化趋势加速。

5. 5G时代，车联网与工业互联网前景广阔

   • R16标准冻结，支持5G高可靠低时延功能，为工业互联网与车联网应用提供技术支撑。
   • 车联网板块收入同比增长11.1%，扣非净利润增长31.9%，中科创达表现突出。

6. 推荐关注细分领域龙头

   • 建议关注用友网络、浪潮信息、宝信软件、中科曙光、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、深信服、中新赛克、同花顺、恒生电子、宇信科技、中孚信息、中国软件、中科创达、四维图新、德赛西威、光环新网等公司。

7. 风险提示

   • 疫情负面影响持续、技术落地不及预期、技术更替期成本增加、国际环境变化、政策环境改变。

关键信息

行业数据概览

细分板块表现

• 云计算：收入同比增长22.8%，扣非净利润下降4.5%；Q2收入增长35.3%，扣非净利润增长15.3%。
• 医疗信息化：收入增长4.4%，扣非净利润下降65.4%；Q2收入增长9.8%，扣非净利润下降32.5%，边际改善明显。
• 信息安全：收入增长22.7%，扣非净利润增长13.1%；Q2收入增长18.5%，扣非净利润下降116.7%，静待四季度利润释放。
• 证券IT（B端）：收入下降1.9%，扣非净利润增长0.8%；Q2收入增长26.2%，扣非净利润增长19.3%。
• 证券IT（C端）：收入增长48.6%，扣非净利润增长86.8%；Q2收入增长35.9%，扣非净利润增长72.1%。
• 银行IT：收入增长5.9%，扣非净利润增长71.7%；Q2收入增长7.8%，扣非净利润增长79.7%，业绩分化持续。
• 信创板块：收入增长4.6%，扣非净利润下降102.7%；Q2收入增长32.6%，扣非净利润下降34.3%，国产化进程加快。
• 车联网：收入增长11.1%，扣非净利润增长31.9%；Q2收入增长18.4%，扣非净利润增长44.0%，中科创达表现优异。
• 数据中心：收入增长17.7%，扣非净利润增长34.6%；Q2收入增长20.3%，扣非净利润增长32.2%，行业龙头表现良好。
• 工业IT：收入增长30.6%，扣非净利润增长37.6%；Q2收入增长35.3%，扣非净利润增长42.2%，二季度业绩回暖。

结构清晰总结

一、行业整体表现

• 业绩回暖：二季度收入与利润均恢复正增长，预计下半年利润释放。
• 现金流改善：销售收到现金同比增长6.5%，经营性净现金流收窄，但收益质量提升。
• 研发投入增加：研发投入同比增长8.2%，占收入比重提升至7.7%。

二、细分板块表现

1. 云计算

• 收入与利润：2020年H1收入494.0亿元，同比增长22.8%；Q2收入300.7亿元，同比增长35.3%。
• 重点公司：浪潮信息、中科曙光、用友网络、广联达、万兴科技、金山办公等表现突出。

2. 医疗信息化

• 收入与利润：2020年H1收入33.3亿元，同比增长4.4%；Q2收入20.18亿元，同比增长9.8%。
• 重点公司：卫宁健康、创业慧康、思创医惠等在疫情后表现改善。

3. 信息安全

• 收入与利润：2020年H1收入67.8亿元，同比增长22.7%；Q2收入21.9亿元，同比增长18.5%。
• 重点公司：启明星辰、深信服、中新赛克、绿盟科技、北信源等表现较好。

4. 证券IT（B端）

• 收入与利润：2020年H1收入42.9亿元，同比下降1.9%；Q2收入28.5亿元，同比增长26.2%。
• 重点公司：恒生电子、金证股份、赢时胜、顶点软件等表现稳定。

5. 证券IT（C端）

• 收入与利润：2020年H1收入49.8亿元，同比增长48.6%；Q2收入26.5亿元，同比增长35.9%。
• 重点公司：同花顺、东方财富、指南针等表现强劲。

6. 银行IT

• 收入与利润：2020年H1收入123.7亿元，同比增长5.9%；Q2收入69.3亿元，同比增长7.8%。
• 重点公司：科蓝软件、宇信科技、先进数通、神州信息等表现优异。

7. 信创板块

• 收入与利润：2020年H1收入351.0亿元，同比下降102.7%；Q2收入216.7亿元，同比增长32.6%。
• 重点公司：中国软件、中国长城、紫光股份、太极股份等表现突出。

8. 车联网

• 收入与利润：2020年H1收入88.6亿元，同比增长11.1%；Q2收入52.0亿元，同比增长18.4%。
• 重点公司：中科创达、德赛西威、启明信息等表现优异。

9. 数据中心

• 收入与利润：2020年H1收入79.7亿元，同比增长17.7%；Q2收入25.96亿元，同比增长20.3%。
• 重点公司：浪潮信息、中科曙光等表现良好。

10. 工业IT

• 收入与利润：2020年H1收入34.15亿元，同比增长26.5%；Q2收入39.89亿元，同比增长43.9%。
• 重点公司：宝信软件、中科曙光、用友网络等表现良好。

总结

2020年上半年，计算机行业受新冠疫情影响较大，但二季度已显著回暖，收入与利润均实现正增长。行业整体呈现多元化发展，云计算、信息安全、金融科技等板块表现优异，而医疗信息化和数据中心板块也在逐步复苏。随着5G建设推进及国产化替代加速，未来计算机行业有望持续增长。建议关注细分领域龙头，如用友网络、浪潮信息、宝信软件、中科曙光、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、深信服、中新赛克、同花顺、恒生电子、宇信科技、中孚信息、中国软件、中科创达、德赛西威、光环新网等。同时，需关注疫情持续、技术落地不及预期、国际环境变化等风险。