20250831-东吴证券-2025中报点评_市场开拓+新品放量+子公司并表共驱_2025H1扣非业绩同比+32_3页_467kb

吉冈精密（836720）证券研究报告摘要

研究时间：2025年08月31日
研究类型：北交所公司点评报告
覆盖行业：通用设备
证券分析师：朱洁羽、易申申、余慧勇、薛路熹、武阿兰
评级：增持（维持）

业绩摘要

• 营收与利润：
  • 2025年H1实现营收3.35亿元，同比增长38.17%；归母净利润0.32亿元，同比增长22.79%；
  • 扣非归母净利润0.32亿元，同比增长32.11%。
• 驱动因素：市场拓展、新产品放量及子公司并表共同驱动业绩增长。

核心业务分析

• 汽车零部件（含新能源）：
  • 占比约60%。
  • 2025H1营收同比增长31.60%，毛利率下滑至18.62%；来自子公司帝柯精密的贡献显著。
  • 新能源汽车零部件业务增长显著，实现30%以上增长。
• 电子电器零部件：
  • 2025H1营收同比增加41.14%，毛利率上升3.27个百分点至24.78%，主要受益于散热板、加热器等产品销售增长。
• 其他零部件：
  • 2025H1营收同比增85%，但毛利率下滑至25.64%。

发展展望与竞争优势

• 技术与市场：公司产品广泛应用于新能源汽车（蔚来、小鹏、问界等）、电动工具及通讯设备等领域，具备铝合金精密制造的专业经验。
• 产能与并购：2024年底完成年产2900万件精密零件生产线技术改造；并通过并购帝柯精密等企业增强业务协同。
• 轻量化趋势：新能源汽车用铝量增长推动铝合金铸件市场空间，利好公司长期发展。

财务预测与估值

• 盈利预测：本期上调预测，归母净利润2025-2026年分别达到0.80亿/1.11亿元，2027年进一步增至1.39亿元。
• 估值：2025E PE降为55倍，2026E为40倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济运行风险；
• 市场拓展不达预期；
• 行业竞争加剧。

免责声明：报告内容基于研究分析师之理念，仅供参考，不构成投资建议。