20250904-江海证券-市场开拓+新品+子公司并表共振下_公司2025H1业绩增速超预期_5页_385kb

证券研究报告·公司点评报告
吉冈精密（836720.BJ）机械设备行业

事件概要：
公司发布2025年半年报，实现营收3.35亿元，同比增长38.17%；归母净利润3229.86万元，同比增长22.79%；扣非净利润同比增长32.11%。业绩增长主要源于市场订单拓展、并购子公司贡献及新产品推进。

投资要点：

1. 业务结构优化

   • 汽车零部件营收1.9亿元，同比增长31.60%，其中并购子公司帝柯精密贡献显著，新产品在比亚迪、吉利、理想等车型中逐步量产。
   • 电子电器业务增速达41.14%，新产品如通用滤清器、水泵壳体等进入量产阶段。
   • 其他零部件业务同比增长85.28%，主要受益于子公司及新增业务（如箱体喷涂、氦检）。

2. 研发投入加大
   2025年上半年研发费用达1357.48万元，同比增长31.34%。新产品持续进入批量生产，终端应用于华为、红旗、奇瑞等车型，推动收入增长。

3. 财务数据亮点
   营收增长强劲，毛利率维持高位，经营性现金流同比大增272.82%。财务预测显示，2025-2027年营收增速26%以上，净利润增速略低，PE估值逐步下降至44倍。

4. 估值与评级
   当前股价对应PE为67倍，分析师下调评级至“持有”，认为短期估值偏高，但长期增长确定性较强。

风险提示：
宏观经济波动、原材料价格变动、市场竞争加剧、股权集中及应收账款风险。

结论：
短期业绩超预期，新产品及市场拓展驱动增长，估值调整后建议谨慎持有，长期关注业务布局及景气度变化。