20230830-开源证券-火星人-300894.SZ-公司信息更新报告_Q2扣非净利润较快增长_静待需求持续回暖_4页_886kb

火星人（300894）分析总结

核心评级与估值

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：2039元
• 估值：2023年PE 226倍；2025年PE 160倍；2025年PB 4235倍

业绩概览

• 2023年上半年：营收102亿元(同比增长0.5%)，净利润14亿元(同比下降18%)，扣非净利润13亿元(同比增长45%)
• 2023年第二季度：营收61亿元(同比增长69%)，归母净利润0.9亿元(增长112%)，扣非净利润0.8亿元(增长228%)

业务与渠道分析

• 集成灶业务：营收占比下降至87%，毛利率48%，增长下滑但毛利率提升。
• 水洗类业务：营收增长329%，占比提升至约8%。
• 线上渠道：线上零售额同比增长86%，行业份额28.6%，市场领先优势显著。
• 渠道拓展：积极布局下沉市场，与多家家装公司合作，并进驻多个电商平台。

财务亮点

• 产品毛利率提升至48.5%（Q2），主要因原材料价格下跌。
• 费用率有所上升，主要受股份支付影响。

盈利预测调整

• 下调2023-2025年盈利预期：归母净利润分别为37亿元、44亿元、52亿元（此前预期为46/57/68亿元）。
• EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元；PE从226倍降至160倍（2025年）。

风险提示

• 需求下滑、原材料价格波动及新品类拓展不达预期风险。

其他信息

• 营收、利润、毛利率等核心财务数据表；负债与偿债能力分析；公司盈利预测与估值表；法律及免责声明。