20231116-中诚信国际-2023年10月地方债与城投行业运行分析_超万亿特殊再融资债落地_各省城投债信用利差收窄_19页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结

报告基于中诚信国际研究院2023年10月数据，分析地方政府债与城投行业的运行情况及政策影响，强调防范风险并总结前三季度市场变化。

隐性债务监管与风险防范

• 监管保持高压态势，防范“处置风险的风险”，中央和财政部继续强化问责，2023年通报八起隐债案例，财政金融协同推进债务化解。
• 政策聚焦“一揽子化债方案”，特殊再融资债重启，引导金融机构支持债务风险化解，防止隐性债务增量。

地方债运行分析

• 2023年10月地方债发行规模创年内新高，环比上升8014%，净融资额上涨超八倍，特殊再融资债占发行规模83.76%，云南、内蒙古、辽宁等省发行量大。
• 利率和利差环比上行，加权平均发行利率29.2%，利差2316BP；收益率普遍上行，短端波动较大。
• 到期规模超两千亿，北京和辽宁负担较重；交易活跃度提升，与2022年同期相比收益率显著上升，表明资金面紧张。

城投债运行分析

• 发行和净融资额环比大幅下降，黑云吉等高风险区域审核严格，借新还旧比例超九成，2023年均高达91.17%。
• 发行成本降低，信用利差整体压缩，尤其云贵等获化债支持省份；10月未发生信用事件，但提前兑付规模环比减半。
• 评级调整有限，异常交易集中于弱资质主体，区域间差异显著，云南和贵州利差收窄幅度最大。

政策与热点事件

• 稳增长：2024年专项债限额提前下达，支持新基建等重点领域；中央金融工作会议提出建立地方债务“两个机制”，统筹控增化存。
• 防风险：财政部强化问责，金融机构协同化解债

务；国债增发强调中央支持地方。

投资策略建议

• 短期城投债收益或波动区间，短久期下沉策略适用；关注优质区域债券，博弈信用利差修复空间大的主体。
• 地方债配置需考虑利率风险，建议结合经济复苏疲软和资金面紧张因素调整。