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2017年新三板企业质量逐步提高各项制度改革总结

核心内容

2017年新三板市场经历了制度逐步完善、企业质量提升以及资本活跃度增强的过程。尽管市场整体规模增长放缓，但通过多项改革措施，新三板逐步向更成熟、规范化的资本市场迈进。

主要观点

• 市场扩容放缓：新三板挂牌企业数量在2017年有所增长，但增速放缓，全年新增2176家企业，摘牌709家。
• 企业质量提升：新三板挂牌企业质量逐步提高，行业和地域覆盖更广，市场整体呈现优化趋势。
• 流动性问题依旧存在：尽管企业质量提升，但新三板流动性问题仍未明显改善，定增次数和金额未突破前一年。
• VC/PE参与热情提高：VC/PE机构对新三板的关注度和参与度明显上升，成为重要的资本投资领域。
• 政策改革持续推进：2017年新三板迎来多项制度改革，包括交易机制、分层制度和信息披露制度的优化。

关键信息

三板概况

• 截至2017年12月31日，新三板累计挂牌企业11630家，全年新增2176家，摘牌709家。
• 总股本为6756.73亿股，总市值49404.56亿元。
• 新增企业主要集中在广东、江苏、北京、浙江、上海等核心区域，其中广东数量最多。
• 行业分布上，制造业和IT业持续占据前列，行业覆盖度逐年扩大。

并购与摘牌

• 2017年新三板并购重组案例共120起，完成67起，累计交易金额约270亿元。
• 上市公司并购新三板企业成为主要摘牌原因，IPO申报也是重要原因之一。
• 12月有5家私募挂牌公司被强制摘牌，显示出监管力度加大。
• 摘牌企业中，部分因并购或IPO而离开新三板，也有因监管处罚、融资受阻等原因摘牌。

定增情况

• 2017年新三板定增次数为2725次，募集金额为1336.25亿元，低于2016年的数据。
• 神州优车成为“定增王”，年内两笔募资合计70亿元。
• 齐鲁银行单笔募资50亿元，成为当年最大融资案。
• VC/PE参与定增热情显著提高，参与金额达586.34亿元。
• IT、医疗健康、化学工业是VC/PE关注的重点行业，房地产和公用事业关注度较低。

机制改革

• 2017年新三板被首次写入政府工作报告，标志着其重要性提升。
• 深交所提出推动新三板向创业板转板试点，支持中小金融企业和先进制造业。
• 三类股东问题得到统一认知，成为影响企业IPO的重要因素。
• 三类股东在新三板机构投资者中占比约8%，解决此问题有助于提升市场吸引力。

交易制度与分层改革

• 引入集合竞价机制，优化交易方式。
• 优化分层制度，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。
• 增加“合格投资者人数不少于50人”的要求。
• 实施差异化信息披露制度，创新层企业信息披露更为严格。

成交情况

• 2017年新三板成交金额和数量整体走低，三板做市指数全年累计下跌11.26%。
• 三板成指全年上涨2.38%，但做市指数表现不佳，全年最低点为12月27日的983.01点。

总结

2017年新三板市场在制度完善、企业质量提升和资本参与度增强方面取得了显著进展。尽管流动性问题依旧存在，但市场整体呈现优化趋势。VC/PE机构的积极参与为新三板注入了新的活力，同时，政策改革和交易机制优化进一步提升了新三板的市场吸引力和规范性。