20240331-浙商证券-妙可蓝多-600882.SH-妙可蓝多2023年年报点评_2023年业绩承压_2024年关注C端新品和B端拓展_3页_468kb

证券研究报告：妙可蓝多（600882）2023年年报点评

报告核心要点：

• 2023年业绩承压：公司营收405亿元，同比下降16.16%；净利润6亿元，同比下降53.90%。2023年Q4业绩扭亏为盈。

• 分业务表现：

  • 奶酪：收入314亿元，下滑18.89%；
  • 液态奶与贸易：收入合计167亿元，下滑23.05%；
  • 单一产品：如奶酪棒受C端消费疲软影响显著。

• 盈利能力：毛利率29.24%，净利率15.70%，同比均有下降。

• 费用控制：2023年销售、管理费用率分别为23.2%和3.7%，同比均有下降，提升费用使用效率。

• 产品结构：主要布局即食营养、家庭餐桌、餐饮工业等三大板块，Q4餐饮工业板块收入增长76%。

• 盈利预测与估值：下调2024-2026年收入预测，维持“买入”评级。目标PE：2024年为194倍，2026年降至52.5倍。

• 风险提示：原料价格波动、销售动销不及预期、消费疲软及竞争加剧等。

📈 目标盈利数据（2024E-2026E）：

✅ 浙江证券评级：买入（维持）

⚠️ 主要风险因素：

1. 原料价格波动风险；
2. 销售动销可能不及预期；
3. 消费需求疲软持续；
4. 竞争加剧及新品推广效果不达预期。