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沥青期货早报总结（2026年6月30日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年6月30日发布的沥青期货早报，旨在分析当前沥青市场基本面、持仓数据、价格走势及未来趋势，为投资者提供参考信息。

一、市场基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 本周样本产能利用率：15.8797%，环比上升1.797个百分点。
• 样本企业产量：26.5万吨，环比增加12.77%。
• 样本企业出货量：9.29万吨，环比减少8.29%。
• 样本企业检修量：预估为178.3万吨，环比减少1.87%。
• 供应趋势：炼厂近期有所增产，提升供应压力，但下周预计供给压力将有所缓解。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：15.8%，环比上升0.13个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：5.5%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：9.65%，环比下降0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：24.5%，环比上升0.5个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：29%，环比下降5个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但整体仍不及预期。

二、价格与成本分析

1. 基差情况

• 06月29日山东现货价：4400元/吨。
• 09合约基差：599元/吨，现货升水期货。
• 华东现货价：3400元/吨，09合约基差为410元/吨，现货升水期货。

2. 加工利润

• 日度沥青加工利润：535.83元/吨，环比下降17.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：-283.52元/吨，环比下降568.81%。
• 沥青与延迟焦化利润差：缩小，成本支撑走弱。

3. 原油走势

• 原油走弱：预计短期内对沥青成本支撑有所减弱。

三、库存情况

• 社会库存：83.6万吨，环比下降3.68%。
• 厂内库存：74.7万吨，环比上升0.13%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会库存持续去库，厂内库存略有累库，港口库存保持稳定。

四、盘面走势

• MA20趋势：向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：净多，多增，显示市场多头情绪有所增强。
• 价格区间：沥青2609合约预计在3735-3867元/吨区间震荡。

五、市场预期与逻辑

1. 主要逻辑

• 成本端主导：原油价格走势是影响沥青成本的主要因素。
• 供需双弱但边际改善：供应端有所回升，需求端虽仍低迷，但存在恢复迹象。
• 市场预期：短期供应压力上升，但需求可能逐步改善，价格或维持震荡格局。

2. 利多因素

• 原油反弹支撑。
• 基建投资提速。
• 冬储需求释放。
• 供应端减产。

3. 利空因素

• 需求淡季延续。
• 社会库存处于高位。
• 原油波动风险。
• 资金偏紧。

六、主要风险点

• 原油大幅下跌：可能进一步削弱成本支撑。
• 需求恢复不及预期：旺季需求可能未达预期，影响价格走势。
• 政策落地滞后：若政策未能及时出台，可能影响市场情绪和实际需求。

七、结论

• 总体趋势：偏多，但需警惕原油下跌和需求不及预期的风险。
• 操作建议：短期沥青价格预计在3735-3867元/吨区间震荡，建议关注原油走势及需求变化。