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冠通期货研究报告 --沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年6月29日发布的沥青周报，主要分析了近期沥青市场供应、需求、库存及价格走势，并结合宏观经济与原料供应情况对市场走势进行了展望。报告指出，沥青市场整体处于低迷状态，供应端和需求端均未出现明显回暖迹象，投资者需谨慎操作，注意控制风险。

主要观点

1. 供应端分析

• 江苏新海复产：上周江苏新海复产沥青，开工率环比上升1.8个百分点至15.8%。
• 同比低：与去年同期相比，开工率低了15.7个百分点，仍为近年来同期最低水平。
• 7月排产计划：国内7月沥青计划排产126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，但同比减少124.6万吨，降幅49.7%。
• 出货量下降：全国沥青出货量环比下降8.29%至9.29万吨，仍处于近年非常低水平，主要受西北地区主营克石化主动累库影响。

2. 需求端分析

• 下游开工率涨跌互现：沥青下游各行业开工率波动，其中道路沥青开工率环比上升0.5个百分点至24.5%，但仍低于往年同期水平。
• 终端需求疲软：北方终端需求逐步恢复，但南方部分地区因降雨较多，对刚需造成一定阻碍，整体需求表现平淡。
• 基建投资数据走弱：2026年1至4月全国公路建设完成投资同比增长-8.11%，1至5月道路运输业固定资产投资累计同比增速继续回落至-5.7%。

3. 库存情况

• 厂库库存率稳定：截至6月26日当周，沥青炼厂库存率环比持平于16.5%，仍处于近年来同期最低水平。
• 库存压力小：库存率维持低位，表明市场供需偏紧，库存压力较小。

4. 价格与基差

• 山东地区价格下跌：山东地区主流市场价下跌至4400元/吨。
• 基差上涨：沥青09合约基差上涨至647元/吨，处于偏高水平，显示现货价格相对期货合约溢价较大。

5. 原料供应与市场预期

• 美伊谅解备忘录达成：霍尔木兹海峡通航情况好转，原料短缺问题有所缓解，但原料运输仍需时间。
• 近月合约强于远月：预计沥青近月合约将继续强于远月合约，因原料供应恢复较慢，市场预期仍偏谨慎。

关键信息汇总

投资建议

• 短期趋势：沥青市场整体偏弱，需求恢复缓慢，库存维持低位，短期价格或以震荡为主。
• 风险提示：投资者需关注中东原油供应恢复进度及国内基建投资数据变化，避免盲目操作。
• 操作策略：建议谨慎参与，控制仓位，关注基差变化及库存数据，把握市场波动机会。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于化工品研究，尤其在聚烯烃领域有丰富经验
• 研究领域：化工产业链，注重基本面分析，对上下游关系有深入理解
• 联系方式：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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