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成本支撑 区间震荡为主

核心内容

本报告为国信期货发布的铁合金周报，主要分析2026年4月30日锰硅与硅铁产业链的行情回顾、产业链概况及后市展望。报告指出，当前锰硅与硅铁市场均呈现成本支撑，预计未来将维持区间震荡走势。

主要观点

1. 行情回顾

• 制造业PMI：4月份制造业PMI为50.3%，较上月下降0.1个百分点，整体保持稳定。大型企业PMI为50.2%，较上月下降1.4个百分点，但仍高于临界点；中、小型企业PMI分别上升1.5和0.8个百分点，均高于临界点。
• 中国对非洲零关税：自2026年5月1日起，中国将对53个非洲建交国全面实施零关税，为中非贸易投资合作带来新机遇。
• 美联储利率决议：FOMC维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变，连续第三次会议未调整利率，部分委员反对纳入宽松倾向。
• 钢铁行业运行情况：一季度钢材市场供强需弱，企业盈利承压，行业关注供需平衡、欧盟CBAM影响、数智转型等热点话题。

2. 锰硅产业链概况

• 锰矿价格：锰矿价格维持高位，成本支撑较强。
• 锰矿进口量：锰矿进口量数据表明市场供应稳定。
• 锰矿库存：港口库存数据反映库存水平变化。
• 锰硅利润：当前锰硅生产利润不佳，矿山远期发运价格居高不下。
• 锰硅产量：全国锰硅产量数据表明产量维持在一定水平。
• 锰硅需求：与钢材产量相关，四大品种产量合计数据反映市场需求。

3. 硅铁产业链概况

• 硅铁利润：硅铁生产利润不佳，但产量有所修复。
• 硅铁产量：全国硅铁产量数据表明产量回升。
• 硅铁需求：与钢材产量相关，四大品种产量合计数据反映市场需求。
• 电价与煤价：动力煤现货转强，各地区电价涨跌不一，能源价格强势对硅铁成本形成支撑。

关键信息

锰硅市场分析

• 期货走势：上周锰硅期货回落，现货小幅回落，基差维持高位。
• 成本支撑：矿山远期发运价格居高不下，成本支撑较强。
• 市场焦点：关注锰硅厂联合减产后的价格走势，旧产能限产影响绿电产能市场份额。
• 建议：市场震荡为主，建议区间震荡策略。

硅铁市场分析

• 期货走势：上周硅铁期货小幅回升，现货小幅回升，基差变化不大。
• 成本支撑：动力煤现货转强，能源价格强势，成本支撑存在。
• 需求情况：下游出口及金属镁需求较好，产量回升压制价格。
• 建议：建议大区间震荡，小周期偏多看待。

后市展望

• 锰硅：市场关注海外战争对能源供给的影响，目前发运正常，成本支撑较强。建议震荡看待。
• 硅铁：能源价格强势，成本支撑存在，虽产量回升压制价格，但不宜过度看空，建议大区间震荡，小周期偏多。

分析师信息

• 分析师：李文婧
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• 投资咨询号：Z0015101
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