通信行业2024年8月投资策略：坚守算力板块，关注卫星互联网板块-240805-国信证券-30页_2mb

国信证券通信行业投资策略：2024年8月

核心观点

• 行业评级：通信行业 优于大市，维持评级。
• 投资策略：坚守算力板块，关注卫星互联网板块。

算力板块分析

1. 行业趋势
   • 全球云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2024年Q2资本开支合计5705亿美元，同比增长567%，环比增长22%。
   • 马斯克宣布全球最大AI训练集群（10万张H100芯片），AI算力需求持续爆发。
   • 国内云厂商资本开支同比大幅增长，阿里（+344%）、腾讯（+226%）、百度（+57%）。
2. 国产企业业绩
   • 光模块龙头中际旭创、新易盛、天孚通信2024年上半年净利润预计同比分别增长250%-30%、180%-230%、167%-187%。
   • 国产算力芯片和液冷技术获政策支持，多地智算中心建设投入超百亿元。
3. 投资标的
   • 推荐 光模块头部企业：中际旭创、新易盛
   • 国产算力产业链：移远通信、华测导航、锐捷网络

卫星互联网板块机会

• 最新事件：
  • 8月1日我国发射第二颗高轨互联网卫星，卫星互联网进入加速建设期。
  • "千帆星座"计划将于8月启动低轨卫星组网，星链已实现手机直连卫星。
• 产业链催化：
  • 卫星通信板块前期调整较多，事件驱动下有望实现戴维斯双击。
  • 文昌航天发射场一号、二号工位竣工，商业航天发射能力显著提升。

行业估值与市场表现

• 估值现状：通信板块整体PE（TTM）194倍，PB（TTM）18倍，在申万一级行业中分别排名第15和14。
• 市场数据：
  • 2024Q2基金重仓通信市值达1158亿元，占比44%，配置力度环比提升。
  • 中际旭创、新易盛、中国移动为公募基金前三大重仓股。

三大运营商分析

• 经营特点：
  • 移动：5G用户突破5亿，计划采购156万国产服务器，国产化占比达67.5%。
  • 联通：5G行业虚拟专网客户数达1.2万。
  • 电信：移动用户数4.16亿，5G套餐用户33.66亿。
• 股东回报：三大运营商股息率均超5%，中国移动分红率提升至71%。

投资建议重点

1. 算力板块
   • 行业需求持续增长，建议把握回调机会布局光模块优质企业。
   • 关注AI服务器、液冷设备供应商（英维克、海格通信）。
2. 卫星互联网
   • 聚焦卫星通信终端、地面设备供应商（海格通信、光迅科技）。

风险提示

• 宏观经济波动风险、AI技术落地不及预期、中美贸易摩擦加剧。

附录

• 图表包含行业估值对比、运营商ROE走势、商业航天发射计划等详细数据。
  （注：实际分析需引用具体图表，篇幅限制未列具）