20260902-国金证券-机械行业26年半年报总结_AI设备_船舶板块亮眼_机床刀具_燃机景气延续_34页_4mb

机械行业2026年半年报总结

核心内容

行业整体表现

• 收入与利润：2026年1-6月机械行业收入同比增长9.1%，归母净利润同比增长2.3%；2026年第二季度收入同比增长10.4%，归母净利润同比增长8.3%，利润增速较第一季度明显修复。
• 毛利率与净利率：2026年1-6月综合毛利率达23.8%，同比提升0.6个百分点；净利率为7.5%，同比下降0.6个百分点，但Q2净利率环比提升1.3个百分点至8.1%。
• 现金流：2026年1-6月经营活动现金流净额约80.2亿元，同比增长83.7%。
• 汇兑影响：Q1汇兑损失显著拖累利润，Q2汇兑因素对盈利的边际扰动已有所减弱。

分板块表现

AI设备

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长53.1%，归母净利润同比增长136.4%；Q2收入增长57.3%，归母净利润增长142.3%。
• 行业驱动因素：AI算力资本开支向设备端传导，PCB及光模块设备需求增长显著，受益于高阶PCB扩产和800G向1.6T升级。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率升至38.3%，归母净利率升至14.7%，盈利能力显著改善。
• 龙头表现：联讯仪器、大族数控、芯碁微装、东威科技等公司归母净利润同比大幅增长。

船舶板块

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长80.3%，归母净利润同比增长229.5%；Q2收入增长58.0%，归母净利润增长166.9%。
• 行业驱动因素：高价订单进入兑现期，LNG船、大型集装箱船等高附加值船型占比提高，推动利润释放。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率升至17.7%，归母净利率升至9.4%，盈利能力持续回升。
• 龙头表现：中国船舶、松发股份、中国动力等公司归母净利润大幅增长。

工程机械

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长15.8%，归母净利润同比下降3.0%；Q2收入增长18.0%，归母净利润下降1.4%，降幅收窄。
• 行业驱动因素：国内更新周期推动销量修复，出口保持韧性，装载机电动化渗透加快。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率为25.4%，同比微降0.1个百分点；净利率为8.4%，同比下降1.7个百分点，但环比提升0.2个百分点。
• 龙头表现：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等公司收入增长显著，但利润受汇率影响承压。

通用机械

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长26.9%，归母净利润同比增长32.1%；Q2收入增长29.5%，归母净利润增长28.4%。
• 行业驱动因素：制造业需求改善，部分细分领域高景气，如刀具、自动化等。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率升至29.6%，归母净利率升至11.6%，盈利能力提升。
• 龙头表现：中钨高新、联德股份、应流股份、杰瑞股份等公司归母净利润显著增长。

燃气轮机

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长14.1%，归母净利润同比下降1.7%；Q2收入增长9.5%，归母净利润下降12.2%。
• 行业驱动因素：AI数据中心快速扩张，欧美电力供给偏紧，燃机作为稳定电源的重要性提升。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率降至32.2%，归母净利率降至15.5%，盈利能力阶段性承压。
• 龙头表现：应流股份、杰瑞股份、中国动力、东方电气等公司归母净利润增长显著。

工业气体

• 收入与利润：2026年1-6月收入同比增长13.0%，归母净利润同比增长26.8%；Q2收入增长19.4%，归母净利润增长46.0%。
• 行业驱动因素：AI、先进制程及存储扩产拉动电子特气需求，氦气、六氟化钨等品种供给收紧。
• 毛利率与净利率：Q2毛利率升至22.6%，归母净利率升至10.5%，盈利能力明显回升。
• 龙头表现：杭氧股份、中船特气、华特气体、广钢气体等公司归母净利润显著增长。

主要观点

• AI设备：受益于算力资本开支向设备端传导，PCB及光模块设备需求旺盛，盈利能力显著改善。
• 船舶板块：高价订单兑现推动利润释放，高附加值船型占比提升，行业景气度持续增强。
• 工程机械：内外需共振推动收入增长，但利润受汇率影响承压，行业复苏趋势明显。
• 通用机械：制造业需求改善叠加部分高景气细分领域，推动板块业绩明显提速。
• 燃气轮机：需求景气度快速上行，但盈利能力阶段性承压，关注国内产业链龙头出海机遇。
• 工业气体：供需偏紧推动部分特气价格上涨，板块盈利水平持续提升。

关键信息

• AI设备：收入与利润均实现高增长，受益于AI算力需求和高阶PCB扩产。
• 船舶板块：手持订单处于历史高位，行业利润进入释放期。
• 工程机械：Q2收入增速提升，但利润仍受汇率影响。
• 通用机械：刀具及部分自动化龙头盈利弹性突出，毛利率与净利率均提升。
• 燃气轮机：需求快速增长，但盈利能力受成本压力影响。
• 工业气体：部分品种供需偏紧，价格上行，板块盈利明显改善。

投资建议

• 主线一：关注AI设备相关企业，如PCB设备、光模块设备、燃气轮机。
• 主线二：关注基本面改善或利润释放的板块，如船舶、工程机械、刀具及工业气体。
• 重点个股：联讯仪器、日联科技、中国船舶、应流股份、恒立液压、杰瑞股份、中联重科、山推股份、徐工机械等具备技术、全球化或成本优势的龙头。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若经济环境恶化，可能影响企业资本开支及行业需求。
• 人民币汇率波动风险：出口业务占比较高，汇率波动可能影响盈利能力。
• 政策及扩产不及预期风险：政策变化可能影响下游企业扩产计划，进而影响设备厂商订单。