20241101-东方财富证券-中国中免-601888.SH-2024年三季报点评_离岛免税持续承压_口岸免税复苏明显_4页_486kb

中国中免（601888）2024年三季报核心看点分析

经营数据表现

公司前三季度收入同比下降833%，归母净利润为543亿元，同比降幅达191%。显示当前业绩面临较大压力。三季度单季收入1176亿元，较去年同期下滑215%，主要受到消费者购买意愿降低和自然灾害影响，表明行业仍处于挑战期。

行业动态分析

海南离岛免税销售承压明显，1-9月销售总额降幅达313%，相较前8个月幅度扩大，顾客单次购买均值亦下滑193%。不过口岸免税店正在加速复苏，受益于出入境客流恢复，上半年出入境人员查验量增长超七成，带动免税业务同比增长。此外，10月1日起市内免税新政实施，公司有望以此为契机获得竞争优势，显示未来存在增长潜力。

估值与评级

基于对公司2024-2026年盈利预测，当前股价对应PE分别为26/23/20倍，给予“增持”评级，表明从长期来看公司仍具投资价值。

风险提示展望

需关注海南离岛购物需求恢复速度、汇率波动对跨境消费的影响以及新政策落地的实际效果。

总之，尽管短期业绩承压，但公司在特定政策利好下仍具备未来发展空间。

核心数据摘要：
前三季度收入↓833%，归母净利润↓191%；
三季度单季度：收入↓215%，归母净利润↓525%；
首要风险：消费者购买意愿恢复慢；
主要机会：市内免税政策带来新增量。