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2026年8月31日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次东海期货研究所晨会围绕黑色金属、有色新能源及能源化工三大板块展开分析，重点探讨了各品种的供需变化、价格走势及市场情绪影响。分析师们基于公开数据，结合市场动态，对短期及中长期趋势进行了研判。

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黑色金属板块

钢材

• 市场表现：上周五，国内钢材期现货市场反弹明显，成交量维持低位。
• 政策影响：房地产利好政策提振市场情绪，推动现货价格延续反弹。
• 基本面分析：
  • 表观消费量回落10.49万吨，显示需求疲软。
  • 库存呈现去化趋势，但建材社库开始累积。
  • 钢厂利润压缩，五大品种成材产量环比回落10.08万吨。
• 趋势预测：短期市场以区间震荡为主，后续需关注焦煤价格变化及钢材需求恢复的持续性。

铁矿石

• 市场表现：期现货价格小幅反弹。
• 供需分析：
  • 铁水日产量小幅回落，但盈利钢厂占比持平，港口日均疏港量维持高位。
  • 全球铁矿石发运回升40万吨，但到港量回落138.5万吨，供应增长空间有限。
  • 港口库存对价格形成压制。
• 趋势预测：短期价格仍以区间震荡为主，需关注宏观环境变化。

硅锰/硅铁

• 市场表现：现货价格持平，盘面价格小幅反弹，硅铁表现更强。
• 供需分析：
  • 港口锰矿报价企稳，成本支撑增强。
  • 钢厂采购以月度招标为主，招标价格对现货市场形成托底。
  • 工业硅社会库存高位平稳，主产区开工率偏低，现金流成本支撑较强。
• 趋势预测：短期盘面仍以区间震荡为主，需关注成本端变化及需求恢复。

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有色新能源板块

铜

• 市场表现：LME铜现货升贴水回升，铜价受非美供应趋紧支撑。
• 供需分析：
  • 美国对伊朗的经济制裁及美伊局势影响风险偏好。
  • 全球铜供应偏紧，叠加对精炼铜加征关税的预期，铜价短期有支撑。
  • 实际铜供应充足，结构性偏紧制约反弹空间。
• 趋势预测：反弹高度谨慎，下方存在支撑，需关注政策及供需变化。

铝

• 市场表现：伦铝现货与三个月升贴水波动较大，整体偏弱。
• 供需分析：
  • 海外铝产能释放，国内近百万吨产能进入爬坡阶段。
  • 阿联酋环球铝业计划恢复生产，供给端压力上升。
• 趋势预测：反弹高度有限，下半年仍有下跌空间，需关注产能释放节奏。

锡

• 市场表现：锡价承压，库存持续增加。
• 供需分析：
  • 供应端变动不大，缅甸发运下降，印尼出口回升。
  • 需求端分化，传统需求偏弱，AI需求提振但实际出货增速有限。
  • 库存高位，叠加高价抑制去库，需求疲软成为主要压力。
• 趋势预测：宏观风险犹存，上方反弹空间有限，需关注美伊局势及政策变化。

工业硅

• 市场表现：价格贴近成本，社会库存高位平稳。
• 供需分析：
  • 周度产量8.19万吨，开工率维持低位，北方地区尤其低迷。
  • 成本端煤炭价格上涨，多晶硅反内卷对工业硅形成支撑。
  • 下游需求疲软，库存高企，压制价格反弹。
• 趋势预测：短期震荡，需关注进口变化及成本波动。

多晶硅

• 市场表现：现货及硅片、电池片价格大幅上涨，短期偏强震荡。
• 供需分析：
  • 7月光伏新增装机14.08GW，环比增长12.8%，但整体仍偏弱。
  • 硅片价格周度下跌0.9%，电池片价格下跌6-11%，组件价格暂未跟随。
  • 仓单库存持续增加，套保压力较大。
• 趋势预测：短期政策预期交易主导，但组件价格未跟涨可能限制涨幅。

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能源化工板块

原油

• 市场表现：油价小幅上行，受霍尔木兹海峡冲突风险影响。
• 供需分析：
  • 美军袭击伊朗导弹发射装置，海湾通行量受限，但伊朗允许有限度航行。
  • 短期油价维持小幅反弹，但上行压力仍在。
• 趋势预测：短期反弹有限，需关注原油谈判进展。

沥青

• 市场表现：跟随油价企稳，但需求疲软。
• 供需分析：
  • 供应端检修减少，但终端需求仍受资金紧张和南方雨季影响。
  • 需求旺季接近尾声，价格反弹空间有限。
• 趋势预测：短期跟随油价低位运行，中期震荡格局不改。

PX

• 市场表现：触底小幅回升，价格反弹至1086美金。
• 供需分析：
  • 国内PX负荷小幅下降，但装置重启将推动负荷上升。
  • 聚酯终端利润受压，有减产保价意愿。
• 趋势预测：需等待原油谈判方向明确，市场维持平衡格局。

PTA

• 市场表现：成交小幅回落，价格承压。
• 供需分析：
  • 装置重启叠加到港船货增加，PTA成交走弱。
  • 下游开工率降至78%，需求疲软。
• 趋势预测：中期宽幅震荡，需关注下游开工恢复情况。

乙二醇

• 市场表现：主力价格低位稳定，现货部分货源紧张。
• 供需分析：
  • 流通库存偏低，近端利润修复推动工厂提负。
  • 进口预报可能上调，下游对高价原料接受度下降。
• 趋势预测：去库预期或被修正，短期反弹空间有限。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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