20180501-光大证券-港股市场及行业研究月度回顾与展望（第1期）_59页_3mb

港股市场及行业研究月度回顾与展望（第1期）总结

核心内容概览

• 港股市场回顾：2017年港股财报季表现强劲，恒生综指成分股年同比业绩增速达37%，为2010年以来最快。尽管4月市场有所调整，但估值已跌至16Q3水平，具备吸引力。
• 策略观点：市场仍有波折，但估值处于低位，建议配置超跌的金融、中资保险、地产等板块，同时重点挖掘消费成长类标的，如医药、社会服务、可选消费。
• 重点推荐股票组合：包括安踏体育、达利食品、绿叶制药、中国中药、联邦制药、广汽集团、腾讯控股、中软国际、舜宇光学科技、中国龙工、龙源电力、光大绿色环保等。

主要观点与关键信息

港股市场

• 市场表现：4月发达市场跑赢新兴市场，港股表现处于中游。整体波动率上升，中美贸易摩擦和美元利率提升是主要影响因素。
• 政策利好：4月多项创新政策落地，如新三板+H股、H股全流通试点、新经济公司上市规则修订，提升港股吸引力。
• 估值与盈利：港股市场估值已进入低估区间，盈利改善与政策红利支撑全年走势，建议关注业绩确定性高的消费成长类股票。

港股消费行业

• 市场表现：4月消费板块整体下跌，但部分细分龙头表现优异，如安踏体育、都市丽人等。
• 行业分析：
  • 可选消费：服装板块细分龙头表现优异，纺织龙头获得稳定性溢价。
  • 必选消费：需求全面回暖，低端产品提价顺利，毛利率改善。
  • 服务业：社区服务行业增长强劲，博彩数据超预期。
• 重点推荐标的：中粮包装、达利食品、都市丽人、金界控股、美高梅中国、天虹纺织；推荐标的：晶苑国际、安踏体育、绿城服务、彩生活。

港股医药行业

• 市场表现：4月医药板块整体盘整，但有阶段性调整迹象。
• 行业分析：
  • 政策利好：4月国务院发布仿制药政策和进口抗癌药零关税政策，促进医药企业创新。
  • 重点推荐标的：中国中药、绿叶制药、联邦制药、石药集团、中国生物制药。
• 行业亮点：中药配方颗粒市场增长潜力大，创新药研发进展顺利，胰岛素和抗生素业务表现稳健。

港股电子硬件及软件行业

• 市场表现：4月电子硬件板块下跌8.9%，软件板块下跌5.0%，受中美贸易摩擦影响。
• 行业分析：
  • 电子硬件：受贸易摩擦影响，但基本面未受明显冲击。
  • 软件：SaaS和工业互联网发展带动价值重估，但中美摩擦导致回调。
• 重点推荐标的：舜宇光学科技、中软国际、安踏体育等。

港股汽车行业

• 市场表现：4月汽车行业整体表现一般，受政策波动影响。
• 行业分析：
  • 进口关税下降对主机厂影响有限。
  • 外资建厂周期较长，对新能源汽车影响或在2019-2020年显现。
  • 建议关注国内零部件龙头厂商和广汽集团。

港股公用事业行业

• 市场表现：4月风电和光伏板块表现较好，环保板块受政策和利率影响。
• 行业分析：
  • 风电：补贴回收加快，限电改善，建议关注龙源电力、华能新能源。
  • 光伏：产业链成本下降，需求旺盛，建议关注信义光能、福莱特玻璃。
  • 环保：PPP政策和利率影响较大，建议关注光大绿色环保、光大国际、北控水务。

港股机械行业

• 市场表现：4月机械板块整体表现平平。
• 行业分析：
  • 油气设备与油服行业受益于油价回升，建议关注安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科。
  • 铁路设备行业招标预期向好，建议关注中车时代电气、中国通号、中国中车、中国龙工。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级风险
• 美元货币政策超预期风险
• 美债收益率走高可能引发全球股市波动
• 各行业面临特定风险，如原材料价格波动、政策变化等

重点推荐股票组合

结论

港股市场虽面临短期波动，但整体估值已进入较有吸引力区间。建议投资者关注消费成长类股票，特别是医药、社会服务、可选消费等板块，同时留意政策红利和行业趋势。在风险可控的前提下，重点配置估值较低、业绩增长确定性强的优质标的。