【粤开策略行业比较】需求改善初见端倪，产业链景气度全扫描-20200423-粤开证券-24页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告由粤开证券发布，内容涵盖近期市场动态、政策导向、产业链景气度变化及投资策略建议，主要聚焦于“新基建”政策、海外市场变化、国内复工情况、原材料价格、地产基建链、消费端表现以及科技板块走势。

主要观点

1. 新基建政策明确，未来有望加码

• 4月20日，发改委首次明确“新基建”内涵，包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三方面。
• 新基建与我国产业结构升级目标契合，尤其在5G产业大周期背景下，对相关企业盈利能力有提振作用。
• 建议关注受益于新基建的行业：5G建设、数据中心建设、工业互联网、物联网、卫星互联网、智慧交通、智慧能源等。

2. 海外市场表现

• 受原油价格暴跌影响，海外恐慌指数（VIX）上升2.79%，但美十年期美债实际收益率保持稳定。
• 海外新增病例下降7.39%，4月22日当日新增病例7.64万，显示疫情有所缓解。

3. 国内复工复产稳步推进

• 6大发电集团日均耗煤量环比上升5.84%，接近去年同期水平，显示工业活动逐步恢复。
• 北上广深日均拥堵指数上升5.84%，接近2019年水平，显示城市活动回暖。

4. 原材料价格疲软

• 受国际原油价格大跌及事件性因素影响，多数原材料价格下跌。
• 原油价格暴跌，天然气价格上升，煤炭库存下降，有色、化工等板块价格全面走弱。

5. 中游地产基建链表现

• 钢材库存持续回落，螺纹钢价格小幅下降。
• 水泥、玻璃价格指数下降，显示需求疲软。
• 二、三线城市商品房销售面积环比增加，一线略有下降，整体房地产销售有所改善。

6. 下游消费端变化

• 汽车需求持续改善，销量同比上升。
• 蔬菜、鸡肉价格下降，水果价格略有上升。
• 白酒价格基本稳定，部分品牌微调。
• 维生素价格保持稳定，部分产品小幅下降。

7. 科技板块走强

• 半导体指数继续走强，费城半导体指数上升。
• 内存价格整体下降，但半导体行业表现良好。

关键信息

一、新基建定义与政策展望

• 定义：新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务。
• 政策预期：新基建范畴有望进一步拓展，政策支持力度加大，重点关注5G、数据中心、工业互联网等板块。

二、海外市场与国内复工情况

• 海外：美油暴跌导致VIX指数上升，但新增病例下降，显示市场情绪逐步恢复。
• 国内：6大发电集团日均耗煤量上升，北上广深拥堵指数回升，显示复工有序进行。

三、原材料价格变化

• 油气：ICE布油、WTI原油价格大幅下跌，天然气价格上升。
• 煤炭：焦煤、煤炭期货价格下跌，但发电集团耗煤量增加。
• 有色金属：铜、铝、锌、铅、锡、银、黄金价格下跌，仅镍价格上涨。
• 化纤化工：PTA、天然橡胶、涤纶长丝等价格全面下跌，乙醇价格略有上升。

四、地产基建链表现

• 钢材：库存持续回落，螺纹钢价格小幅下降。
• 水泥、玻璃：价格指数下降，需求疲软。
• 房地产：二、三线城市销售面积环比上升，一线略有下降，存销比下降，显示市场活跃度提升。

五、消费端表现

• 汽车：日均批发与零售销量同比上升，需求改善。
• 农林牧渔：鸡肉、蔬菜价格下降，水果价格上升。
• 食品饮料：白酒价格稳定，部分品牌微调。
• 医药：维生素价格基本稳定，部分产品小幅下降。

六、科技板块走势

• 半导体：费城半导体指数走强，内存价格整体下降，但半导体指数继续上涨。

风险提示

• 新老基建投资不及预期
• 经济超预期下滑

投资策略建议

• 关注新基建受益行业：5G、数据中心、工业互联网、物联网、卫星互联网等。
• 汽车板块需求持续改善，建议关注相关企业。
• 原材料价格整体疲软，但部分行业如煤炭、钢铁库存下降，可能预示需求回暖。
• 科技板块表现强劲，尤其是半导体行业，可重点关注。

数据来源

• 所有数据均来自Wind和粤开证券研究院。

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