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亿田智能（300911.SZ）2025年中报业绩点评总结

投资评级： 增持（首次覆盖）
目标公司： 亿田智能
报告日期： 2025年8月31日

核心分析

1. 业绩概况

• 2025年上半年：公司营业收入1.74亿元，同比下降49.09%；归属于母公司净利润亏损7168.57万元，同比降幅达507.01%。
• 经营压力：主要由集成灶主业需求下滑及公司战略转型导致。

2. 主营业务转型

• 智算业务增长强劲：智算业务营收1447.76万元，同比增长2298.61%，成为新业务亮点。
• 算力基建布局：与国产芯片企业燧原科技合作，在庆阳智算中心构建万卡推理集群，计划2028年前投资55亿元打造十万卡算力集群，目标算力达2.5万P。
• 战略意义：智算业务有望捕捉AI基础设施发展机遇，推动公司第二增长曲线形成。

3. 风险与挑战

• 主业承压：集成灶行业需求下滑，存量市场竞争激烈，公司需等待换新周期。
• 转型风险：智算基建进度、投资扩张节奏不及预期。
• 宏观经济：整体经济环境变化可能影响业务发展。

4. 财务预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.31亿、0.69亿、1.06亿元，同比增速分别为17.04%、121.09%、54.80%。
• 估值区间：2025年PE为330.05倍，2027年PE降至96.6倍。
• 估值对比：与可比公司相比，亿田智能当前估值较高，市场预期分化。

总结

亿田智能虽短期受主业需求下滑影响，但积极布局智算领域，新业务增长显著。公司战略转型的成败将是未来业绩的关键，建议投资者关注其智算基建推进情况，并评估AI产业带来的长期催化潜力。