20260929-浙商证券-房地产行业点评报告_购房贴息全国落地_财政直达首套刚需_2页_327kb

购房贴息政策总结

核心内容

2026年9月29日，财政部、央行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（财金〔2026〕95号），标志着全国范围内的购房贷款贴息政策正式落地。该政策自2026年10月1日起实施，暂定一年，中央财政首次对商业性个人住房贷款提供贴息支持，中央与地方按90%与10%的比例分担贴息资金。

主要观点

政策要点

• 支持对象：新发放商业性个人住房贷款购买首套住房，且建筑面积不超过120平方米、总价不超过150万元。
• 贴息标准：按贷款本金年化1个百分点贴息，期限不超过5年，单户上限为100万元。
• 利率优惠：按约3%的首套商贷利率计算，贴息相当于优惠三分之一。
• 减息额度：一笔100万元的长期贷款最多可累计减息近5万元。
• 操作机制：经办银行全覆盖，借款人“免申即享”，按月收息自动扣减。
• 资金结算：财政部与省级财政部门、省级财政部门与经办银行省行分别结算贴息资金。
• 执行原则：规模不设上限，据实结算，财政部与金融监管总局将联合抽查，严防套取。

与地方政策对比

• 人群互补：中央政策聚焦首套刚需增量，地方政策则主要针对改善型需求，形成“中央保刚需、地方促置换”的双层架构。
• 促进增量不碰存量：政策不涉及贷款置换，不干扰银行存量贷款定价与息差。
• 机制升级：政策空间更大，资金不设上限，相较地方试点的1亿—2亿元资金池，中央政策更具灵活性与覆盖面。

政策影响与展望

• 财政可控：政策聚焦低总价房源（低于150万元），多分布于核心城市存量房市场及三四线城市刚需产品，财政支出压力有限。
• 政策延续性：政策暂定一年，若首套成交与按揭数据验证有效，续期或条件放宽值得期待。
• 行业意义：标志着房地产政策从货币宽松转向财政贴息，对低总价房源去化形成明确政策倾斜，或将推动三四线城市去库存和核心城市低总价房源成交。

关键信息

• 贴息额度：单户最高减息近5万元。
• 适用范围：首套住房，不含置换存量贷款；建筑面积120平方米以下、总价150万元以下。
• 政策期限：暂定一年，执行中据实结算。
• 资金分配：中央与地方按90%/10%比例分担。
• 不叠加享受：保障房购房和公积金贷款购房群体不叠加享受贴息。

投资建议

• 看好房企：贝壳和华润置地受益于政策对低总价房源的倾斜，建议关注。
• 关注潜力企业：中国海外宏洋亦可能受益，值得持续跟踪。

风险提示

1. 政策效果不及预期：单户贴息金额有限，可能对市场刺激作用有限。
2. 政策续期不确定：需持续跟踪政策是否延续或调整。
3. 基本面风险：居民收入与房价预期尚未根本扭转，警惕政策边际递减效应。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。

分析师信息

• 分析师：杨凡
• 执业证书号：S1230521120001
• 联系方式：yangfan02@stocke.com.cn

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