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财政贴息落地，聚焦首套刚需 —— 财政贴息点评总结

核心内容

2026年9月29日，财政部会同央行、金管局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，标志着新一轮居民购房贷款贴息政策正式落地。该政策旨在支持居民的刚性住房需求，通过财政补贴降低购房者的月供压力，从而促进房地产市场稳定发展。

主要观点

• 贴息范围：政策覆盖全国范围，适用于购买首套住房的居民。
• 支持对象：需同时满足以下条件：
  • 使用新发放商业性个人住房贷款；
  • 所购住房建筑面积在120平米（含）以下；
  • 所购住房价格在150万元（含）以下。
• 贴息标准：按贷款本金的年化1个百分点进行贴息，贴息期限不超过5年。
• 贴息上限：单户可享受贴息的贷款规模上限为100万元。
• 政策实施：自2026年10月1日起实施，实施期暂定为1年。
• 资金分担：中央财政承担90%，地方财政承担10%。省级及以下财政分担比例由省级财政部门自主确定。

关键信息

• 政策目的：降低刚需购房群体的月供压力，促进购房需求释放，消化房地产库存。
• 房屋均价：根据政策条件计算，补贴房屋均价普遍在1.25万元/平米以内，低于全国商品住宅成交均价（1.01万元/平米）。
• 待售库存：截至2026年8月末，全国商品住宅待售规模为4亿方，整体规模呈逐月下行趋势，但较2025年H2略有提升。
• 财政补贴规模：根据测算，此次贴息每年财政补贴规模约为150亿元至200亿元。
• 贴息效果：以100万元长期限商贷为例，贴息政策最多可帮助借款人累计减少付息5万元。

投资建议

推荐关注企业

• 优质开发：建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、中国海外宏洋集团
• 优质商业：恒隆地产
• 优质物管：绿城服务
• 中介龙头：贝壳-W、我爱我家
• 代建龙头：绿城管理控股

主要推荐企业

• 华润置地
• 滨江集团
• 招商蛇口
• 保利发展
• 华润万象生活
• 新城控股
• 招商积余
• 龙湖集团

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 房企现金流压力过大
• 房价大幅波动
• 政策推进和实施不及预期
• 房屋销售不及预期
• 房地产投资不及预期

评级标准

分析师信息

• 分析师：胡孝宇
• 工作经验：6年房地产研究经验
• 教育背景：美国东北大学硕士，同济大学金融学学士
• 曾就职：天风证券
• 现就职：中国银河证券研究院

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 联系人及电话：
  • 苏一耘：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 程曦：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 林程：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn
  • 李洋洋：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 田薇：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn
  • 褚颖：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn
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