20221030-华鑫证券-景嘉微-300474.SZ-公司事件点评报告_短期业绩承压不改GPU龙头地位_5页_350kb

景嘉微（300474.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券对景嘉微（300474.SZ）的首次增持评级点评，分析了公司2022年三季报业绩表现及未来发展前景。报告指出，尽管公司短期业绩承压，但其作为GPU龙头的地位稳固，未来增长潜力显著。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年前三季度公司实现营收7.29亿元，同比下滑10.35%；归母净利润1.73亿元，同比下滑30.6%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下滑44%。第三季度营收1.85亿元，同比减少45%；净利润4839万元，同比减少60.86%。主要原因是信创采购周期结束，新一轮采购尚未启动。

• 长期增长潜力：公司GPU产品已在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多个领域实现试点应用，未来在行业信创领域将持续发力，业绩增长能力显著增强。

• 雷达业务表现突出：2022年上半年，小型专业化雷达产品收入达6551万元，同比增长46%。公司凭借在微波和信号处理方面的技术优势，已推出主动防护雷达、测速雷达等系列产品，雷达业务有望持续放量。

• 图形图显稳定增长：2022年上半年图形图显收入2.63亿元，同比增长25%。公司基于在机载领域的领先优势，正向车载、船舶显控和通用市场拓展，图形显控业务有望保持稳定增长。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

估值分析

• PE倍数：2022年对应PE为98.3倍，2024年预计降至50.4倍，显示未来估值有望逐步下降。
• P/S倍数：2022年为22.0倍，2024年预计降至11.6倍。
• P/B倍数：2022年为8.8倍，2024年预计降至7.0倍。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 理由：公司作为GPU龙头，具备较强的行业地位和技术优势，未来在信创及图形图显等领域增长潜力大，业绩有望随信创采购重启而回升。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 业绩不及预期风险
• 毛利率下降风险
• 信创发展低于预期风险
• 疫情反复风险

结论

景嘉微短期业绩受信创采购周期影响有所承压，但其在GPU领域的龙头地位未受影响。公司雷达业务增速较快，图形图显业务稳定增长，具备长期发展动能。未来随着信创采购重启及业务拓展，公司有望实现业绩持续增长，值得投资者关注。