20251225-华源证券-房地产行业周报_住建部发文推动房地产高质量发展_11月地产数据继续承压_16页_2mb

房地产行业定期报告总结（2025年12月25日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月13日至19日期间房地产行业的市场表现、数据跟踪、行业新闻、公司公告及投资分析意见，整体对房地产行业维持“看好”评级，认为政策支持和市场调整将推动行业向高质量发展转型。

主要观点

1. 行业趋势：房地产行业仍面临一定的下行压力，但政策支持和市场结构性调整为行业带来新的发展契机。
2. 政策导向：住建部提出推动房地产高质量发展，强调供需平衡、结构合理和价格稳定，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长。
3. 市场表现：本周房地产（申万）板块整体下跌0.4%，但部分个股表现突出，如中天服务、华联控股等涨幅居前。
4. 数据跟踪：
   • 新房市场：12月截至本周，42个重点城市新房成交面积同比大幅下降，但部分城市如深圳在政策支持下表现相对较好。
   • 二手房市场：整体成交量有所回升，但同比仍呈下降趋势，一线城市表现相对稳定，三四线城市则略有波动。
5. 投资建议：建议关注地产开发、港资房企、地产转型、二手房中介及物管企业，如华润置地、招商蛇口、新鸿基地产、贝壳、招商积余等。

关键信息

1. 板块行情

• 指数表现：本周上证指数微涨0.0%，深证成指下跌0.9%，创业板指下跌2.3%，沪深300下跌0.3%，房地产（申万）下跌0.4%。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前五：中天服务 (+35.8%)、华联控股 (+15.8%)、三湘印象 (+15.5%)、ST中迪 (+13.7%)、中国武夷 (+11.2%)。
  • 跌幅前五：财信发展 (-13.2%)、首开股份 (-11.3%)、海南高速 (-10.7%)、*ST荣控 (-10.6%)、合肥城建 (-10.5%)。

2. 数据跟踪

2.1 新房成交

• 当周数据：42个重点城市新房合计成交237万平米，环比上升24.0%，同比大幅下降41.4%。
• 分能级表现：
  • 一线城市：54.1万平米，环比上升14.3%。
  • 二线城市：147.1万平米，环比上升24.9%。
  • 三四线城市：35.8万平米，环比上升37.8%。
• 当月数据：12月截至本周，42个重点城市新房合计成交564万平米，环比上升24.0%，同比大幅下降42.8%。
• 分能级表现：
  • 一线城市：134万平米，同比下降37.9%。
  • 二线城市：343万平米，同比大幅下降42.3%。
  • 三四线城市：86万平米，同比大幅下降50.6%。

2.2 二手房成交

• 当周数据：21个重点城市二手房合计成交201万平米，环比上升2.1%，同比大幅下降25.0%。
• 分能级表现：
  • 一线城市：87.4万平米，环比上升2.6%。
  • 二线城市：99.2万平米，环比上升3.3%。
  • 三四线城市：14.7万平米，环比下降7.9%。
• 当月数据：12月截至本周，21个重点城市二手房合计成交558万平米，环比上升5.4%，同比大幅下降32.7%。
• 分能级表现：
  • 一线城市：231万平米，同比大幅下降30.8%。
  • 二线城市：281万平米，同比大幅下降35.7%。
  • 三四线城市：45万平米，同比小幅下降20.7%。

3. 行业新闻

• 宏观政策：住建部提出推动房地产高质量发展，强调供需平衡和价格稳定。
• 11月数据：全国房地产开发投资同比-31.4%，新开工面积同比-27.7%，竣工面积同比-25.5%，商品房销售面积同比-17.9%，销售额同比-26.1%。
• 因城施策：
  • 深圳：稳妥处置重点企业风险，加快房企涉众理财风险出清；整治网络信息乱象。
  • 北京：联合约谈平台清理违规房地产信息。
  • 郑州：提出逐步提高现房销售比例，推动房地产新模式。
  • 深圳南山：启动“南山换房易”以旧换新专项活动。
• 公积金政策：
  • 福州：放宽代际互助提取时限至三年。
  • 徐州：允许提取公积金支付物业费、暖气费。
  • 石家庄：提高租房提取上限至1.8万元/人。
  • 深圳：实施公积金提取新政，支持购房、租房、老旧住房改造等。
• 购房补贴：
  • 深圳：核发首张4,055万元房票。
  • 云南：加大对多子女家庭购房支持力度。

4. 公司公告

• 融资动态：
  • 保利发展：公开发行150亿公司债券获批。
  • 越秀地产：获5亿港元贷款融资。
• 人事变动：
  • 浦东金桥：董事长王颖女士因工作调动不再担任职务。
  • 美的置业：非执行董事及独立非执行董事委任。
• 增减持动态：
  • 华侨城A：控股股东增持0.24%，持股比例提升至50.00%。
  • 滨江集团：控股股东减持2.88%，持股比例降至61.32%。
  • 华发股份：全资子公司减资24亿元，注册资本降至6亿元。
  • 张江高科：减持1548.69万股，减持金额达6.38亿元。

5. 风险提示

• 房地产量价超预期下行。
• 房企销售回款进一步下行，导致经营现金流走弱。
• 房地产融资资金趋紧，房企受限资金占比提升。
• 房地产政策不及预期，城市更新及房地产收储政策推进不及预期。

投资建议

• 地产开发：建议关注华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国、中国海外宏洋集团。
• 港资房企：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设。
• 地产转型：衢州发展。
• 二手房中介：贝壳。
• 物管企业：招商积余、华润万象生活。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对基准指数涨跌幅>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（<-5%）。
• 行业评级：看好（行业指数超越市场基准）、中性（与市场基准持平）、看淡（弱于市场基准）。

基准指数

• A股市场：沪深300指数。
• 港股市场：恒生中国企业指数（HSCEI）。
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克指数。