财通策略行业比较系列：A股估值跟踪，市场估值水平略有回升-20180424-财通证券-15页

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，主要分析了4月24日A股整体及各板块的估值水平，结合历史数据与市场情绪变化，为投资者提供参考。

A股整体估值概览

• 4月24日，全部A股PE（TTM，整体法）为17.15倍，PB（LF）为1.87倍。
• 剔除金融板块后，全部A股PE为24.46倍，PB为2.41倍。
• 估值水平整体有所回升，但金融板块的剔除对整体估值影响显著。

核心指数绝对估值水平

• 上证综指：13.97倍
• 深证成指：24.03倍
• 中小板指：30.36倍
• 创业板指：38.90倍

从历史数据来看：

• 上证综指、深证成指估值高于均值水平；
• 中小板估值低于均值水平；
• 创业板指估值虽有所上升，但仍处于历史低位。

不同风格板块估值水平

• 金融板块：PE 9.40倍，PB 1.17倍
• 周期板块：PE 22.14倍，PB 1.92倍
• 消费板块：PE 27.81倍，PB 3.56倍
• 成长板块：PE 39.32倍，PB 3.55倍
• 稳定板块：PE 16.38倍，PB 1.49倍

从历史数据观察：

• 消费、周期类板块估值略低于均值；
• 成长类板块估值明显偏低，处于低估状态；
• 金融、稳定类板块估值基本与均值持平。

行业板块估值水平

从PE角度看：

• 石油石化、电子及公用事业、国防军工、食品饮料、计算机等行业估值明显高于历史均值水平。

从PB角度看：

• 家电、食品饮料等行业估值高于均值较多。

行业估值偏离度：

• 估值最便宜的行业集中于第三象限；
• 估值最高的行业集中于第一象限。

估值差异反映市场情绪：

• 估值最高与最低行业之间的估值差和估值比在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性；
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投资评级说明

公司评级：

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级：

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

总结

本报告通过分析A股整体及各板块的估值水平，揭示了当前市场估值结构的特点，指出成长类板块估值偏低，而金融、稳定类板块估值较为合理。同时，报告强调了估值差异与市场情绪之间的关系，为投资者提供了参考依据。投资者在参考报告内容时，应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业投资顾问。