汽车行业2月展望：汽车销量仍在低谷，消费结构逐渐改变-20190131-山西证券-31页_3mb

报告摘要

汽车行业2019年2月展望总结

核心内容

2019年1月，汽车行业整体表现中性，沪深300上涨5.24%，而汽车行业仅上涨0.47%，在中信一级行业中排名第19/29位。行业内部表现分化，专用汽车涨幅最大，达到8.31%，而乘用车则下跌1.66%。新能源汽车表现亮眼，12月销量增长38.2%，全年销量增长61.7%。预计2019年2月，汽车销量仍将低于去年同期，降至150万辆左右，但新能源汽车销量有望保持较高增速。

主要观点

乘用车市场低迷：
- 2018年12月乘用车销量同比下降15.84%，全年销量下降4.08%。
- SUV销量虽环比增长，但同比下降16.32%，MPV销量下降22.85%，预计2019年2月MPV销量仍将继续下滑。
- C级车、A0、A00级轿车销量有望增长，未来可能受益于“汽车下乡”政策。
- 自主品牌市场份额提升，但销量同比仍大幅下降；日系、德系销量增长，美系、韩系、法系销量下降。
商用车市场略有回暖：
- 2018年12月商用车销量增长5.2%，全年销量增长5.1%。
- 货车销量环比增长，预计2019年2月货车销量将有所提升，客车市场或继续回暖。
新能源汽车增长迅速：
- 新能源汽车12月销量达22.5万辆，同比增长38.2%。
- 插电式混合动力汽车销量增长显著，预计2019年2月仍保持较高增速。
- 政策支持和市场潜力推动新能源汽车产业链持续增长。
原材料价格稳定：
- 天胶价格小幅上涨，钢材、正极材料等价格整体稳定，对行业成本影响有限。
上市公司表现分化：
- 多数上市公司销量同比下降，仅有广汽、东风汽车销量增长。
- 上汽、广汽、长城、金龙销量较为稳定，预计2019年2月表现较好。

关键信息

市场表现：2019年1月汽车行业涨幅0.47%，专用汽车涨幅最大，特斯拉概念下跌最多。
销量预测：2019年2月汽车销量预计降至150万辆左右，新能源汽车销量仍将保持高增长。
政策支持：国家出台多项政策支持新能源汽车发展和汽车下乡，促进消费结构优化。
投资建议：建议关注技术积累深厚、业绩稳定的整车龙头（如上汽集团）；技术领先、产品升级空间大的零部件供应商（如星宇股份、华域汽车）；以及新能源汽车产业链上游技术领先、具备中高端产能的企业（如当升科技、先导智能）。
风险提示：政策大幅调整、销量不及预期、股市震荡。