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美联储7月FOMC会议点评：联储表态整体偏鸽，9月或将开启降息

会议要点

美联储在7月31日发布的FOMC会议结果中维持联邦基金利率目标区间不变，同时确认美国通胀回落进展，并提到就业增长有所放缓，劳动力市场更为平衡。会议声明对通胀和就业目标的风险表述从“趋向更好平衡”调整为“继续趋向更好平衡”，同时下调部分风险关注优先级，显示联储在维持物价稳定的同时，对就业增长和双目标风险更趋谨慎。

宏观经济情况分析

• 经济增长：总体经济数据表现稳健，GDP增速放缓但仍维持稳定，私人消费和设备投资出现回升，其中消费者支出增速略有放缓但未现压力，住房投资相对停滞。鲍威尔强调，经济硬着陆的可能性“很低”。
• 就业市场：就业岗位增加，失业率有所上升但仍处低位。劳动力供应改善主要反映在25至54岁人口就业率和移民人数增加等方面，就业市场趋向平衡。
• 通胀情况：当前通胀低于目标水平，下降速度好于2023年，核心PCE同比增2.6%，同时通胀回落范围更加广泛，增强了联储实现通胀目标的信心。

政策可能性

美联储主席鲍威尔表示正在逐渐接近降低利率的时机，最早可能在9月FOMC会议中启动降息。尽管联储并未承诺具体降息次数，但预计2024年间将会削减利率0到多次。本次会议当天，2年期美债收益率下行6bp至4.29%，10年期美债收益率下行6bp至4.09%。英为财经预测，利率于9月开启降息的概率高达88%，全年降息合计约75bp。

风险提示

美联储政策不确定性、美国经济及通胀超预期变化、地缘政治风险

分析师信息

• 分析师：张河生
• 联系方式：电话与邮箱信息
• 联系人：赵佳颖
• 投资评级：买入、增持、中性、减持

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