20231031-国联证券-国博电子-688375.SH-研发投入力度大_技术水平领先_3页_292kb

报告摘要

事件概述：公司2023年前三季度实现营业收入2826亿元，同比增长619%；归母净利润450亿元，同比增长1205%。2023年第三季度营收同比下降22.3%，但产品毛利率提升至33.7%，同比提高294个百分点，导致归母净利润同比增长135%。存货明显减少，有助于现金流提升。
财务表现：前三季度研发投入263亿元，占营业收入比例为9.3%，表明公司积极加大研发投入，产品技术水平领先，应用于弹载、机载领域，市场占有率国内领先。
财务预测：预计2023-2025年营业收入复合增长率（CAGR）为1743%，归母净利润增长率极高。目标市值37509亿元，对应股价9377元，评级下调为“增持”。
风险提示：潜在风险包括下游需求释放节奏放缓、新品研发不及预期、行业竞争加剧。
关键数据摘要：前三季度营业收入同比增619%，净利润同比增1205%；2023年第三季度毛利率提升显著；财务预测显示强劲增长势头。