20250702-国金期货-甲醇期货六月月报_调整结束后继续上行_6页_1mb

甲醇期货六月月报总结

一、核心内容概述

2025年6月，甲醇期货市场呈现大幅反弹态势，主力合约MA2509月度涨幅达7.84%。受全球地缘政治局势紧张、中东冲突升级等因素影响，市场对能源供应稳定性产生担忧，推动甲醇价格上行。同时，成本端企稳、供应端阶段性调整以及期货价格对现货市场的带动作用，成为本月价格上涨的重要因素。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观环境影响

• 地缘政治紧张：以色列与伊朗冲突加剧，引发市场对能源供应的担忧，间接推动甲醇价格走高。
• 原油价格波动：国际原油价格的波动对甲醇市场产生传导效应，尤其影响成本端。

2. 基本面分析

• 成本端：
  • 煤炭市场供应稳定，但夏季用电高峰支撑动力煤价格。
  • 天然气生产稳定，进口量回升，气头甲醇企业成本保持平稳。
• 供应端：
  • 国内甲醇装置开工率维持在较高水平，月度开工率77.4%，其中煤制甲醇开工率83.9%，天然气制甲醇开工率48.4%。
  • 部分装置因检修或环保政策影响出现阶段性减产。
  • 进口量环比回升，预计6月进口量在130-135万吨，中东和南美货源稳定。
• 需求端：
  • 传统下游行业如甲醛、醋酸、MTBE等开工率稳中有升。
  • 甲醛开工率46%，上涨3%；醋酸开工率85%，上涨5%；MTBE开工率58%，上涨2%。
  • 二甲醚需求平淡，整体需求增长受限。
• 库存情况：
  • 港口库存月初持续去库，月中降至约75万吨。
  • 下旬因进口船货集中到港及卸货效率提升，库存快速回升，月末达85万吨，环比增加约5万吨。

3. 技术面分析

• 价格走势：MA2509合约突破前期平台，价格冲高回落。
• 成交量与持仓量：月成交量增加1611.71万手，但月末快速回落；持仓量小幅下降。
• 技术指标：MACD先金叉后进入死叉运行，需关注20日均线支撑。

三、后市展望

7月甲醇市场将面临复杂局面，主要关注点包括：

• 供应端：伊朗装置恢复情况及国内检修装置复产进度。
• 需求端：传统下游行业仍处于淡季，但部分行业如醋酸、MTBE需求有所回升。需警惕MTO装置因利润恶化而减产，对需求造成冲击。
• 价格走势：短期预计甲醇价格将维持区间震荡，若伊朗供应问题持续且下游需求稳定，价格有望继续上行。

四、风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能继续影响能源市场，进而对甲醇价格造成波动。
• 宏观经济风险：全球经济复苏不确定性可能影响下游行业需求。
• 技术面波动风险：MACD指标进入死叉运行，市场存在回调风险。
• 免责声明：本报告基于公开资料和第三方数据，不构成投资建议，仅供参考，不承担任何责任。

五、总结

2025年6月，甲醇市场在地缘政治和成本端支撑下实现价格反弹，期货市场表现强劲。国内供应保持高位，但部分装置因检修和环保政策出现阶段性减产；需求端稳中有升，主要受传统行业支撑。港口库存先降后升，显示市场供需变化。技术面上，价格突破前期平台，但需警惕回调风险。展望7月，甲醇市场将继续面临供应和需求的双重考验，价格走势将取决于伊朗供应恢复情况及国内下游需求表现。投资者应密切关注相关动态，合理控制风险。