化工专题：近期美国寒潮对化工板块的影响-20210219-华泰期货-10页_1mb

报告摘要

近期美国寒潮对化工板块的影响总结

核心内容概述

2022年2月13日起，美国遭遇了自1989年以来最强寒潮，影响范围包括加拿大南部、美国本土及墨西哥。此次寒潮对化工行业造成了显著冲击，导致多个化工装置关停，影响了PE、PP、PVC、EG、EB等化工品的供应，推动了欧美市场价格上涨，但各品种表现分化。本文从供应影响、价格表现、对内盘影响等方面进行分析，并提出投资策略建议。

主要观点与关键信息

1. 美国PE受影响产能最大

产能影响：美国PE总受影响产能为1084万吨，占国外总产能的9.6%，是本次寒潮影响最大的化工品。
关停情况：主要由管道冻结和停电导致，涉及Chevron Phillips Chemical、ExxonMobil Chemical、LyondellBasell、Ineos Olefins & Polymers、Formosa Plastics等企业。
价格表现：美湾FOB价格上涨5.9%，西北欧及CFR中国分别上涨7.7%和3%。
对内盘影响：美国PE进口量占中国总进口量的6%，虽直接影响有限，但欧美溢价偏高，进口利润收窄，预计后续LL价格仍有上涨空间。

2. EG受影响产能占比最高

产能影响：美国EG总受影响产能为326万吨，占国外总产能的13.6%，为本次寒潮影响最大的品种。
关停情况：主要由电力问题引发，包括台塑德州、乐天、Sasol等装置。
价格表现：美湾FOB价格维持在29.5美分/磅，未快速上涨，但后续有滞后上涨预期。
对内盘影响：EG进口依存度高达54%，美国停车将加剧供应紧张，港口库存处于低位，预计3-4月港口库存维持强势，5月后将加速去库。

3. EB供应紧张程度最高

产能影响：美国、日本、欧洲共影响EB产能300万吨，占国外总产能的11%。
关停情况：美国Styrenics和Cosmar装置受影响，日本千叶装置因地震短停，欧洲LyondellBasell意外停车。
价格表现：鹿特丹FOB上涨33.1%，美湾FOB及CFR中国分别上涨17.6%和12.6%。
对内盘影响：中国EB进口依存度为22%，欧美供应紧张将导致后续到港减少，港口库存偏低，预计EB价格将保持强势。

4. PVC受影响产能相对较小

产能影响：美国PVC受影响产能为199万吨，占国外总产能的6.2%。
关停情况：台塑美国（TX）72万吨PVC装置全停，Oxychem部分装置宣布不可抗力。
价格表现：美湾FAS价格维持在1400美元/吨附近，未快速上涨。
对内盘影响：PVC出口窗口持续打开，美国停机将减少出口量，为中国出口创造更多机会。预计2-3月累库缓慢，4-6月加速去库。

5. MA受影响产能最小

产能影响：美国MA受影响产能为305万吨，占国外总产能的4.6%，为本次寒潮影响最小的品种。
关停情况：Celanese和Natgasoline部分装置受影响，但Natgasoline装置正在重启。
价格表现：美湾FOB价格回落0.9%，CFR东南亚和鹿特丹分别回落1.3%和0.6%。
对内盘影响：美国MA检修规模不大，预计3-4月到港回升，叠加下游需求，甲醇表现将偏弱。

未来展望与策略建议

供应紧张品种：EB、EG、PE、PVC供应紧张程度较高，预计价格将上涨，建议偏多头配置。
供应宽松品种：MA供应紧张程度较低，预计价格表现偏弱，建议偏空头配置。
风险提示：节后价格大幅拉涨可能透支后续去库预期，需警惕市场回调风险。

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