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每日一图总结：贸易角度下的镍钴锂

核心内容

本报告从贸易角度分析了全球镍、钴、锂三种关键金属的出口分布情况，指出其出口贸易集中度较高，可能加剧价格波动。通过HHI指数（赫芬达尔-赫希曼指数）衡量出口集中度，得出以下结论：

• 钴矿石：HHI指数为66.1%，出口集中度最高，主要出口国为刚果民主共和国，占80.9%的份额。
• 碳酸锂：HHI指数为39.8%，出口集中度次之，主要出口国为智利，占60.4%的份额。
• 镍矿石：HHI指数为18.9%，出口集中度最低，前两大出口国为菲律宾和印尼，合计占57.6%的份额。

主要观点

• 贸易集中度与价格波动：由于钴矿石和碳酸锂的出口集中度较高，当全球供需出现不均衡时，这些金属的价格波动会更加显著，从而对产业链下游（如动力电池和新能源汽车）造成较大的生产成本压力。
• 产业链影响：较高的贸易集中度意味着少数国家对全球市场具有较大的控制力，可能影响原材料供应的稳定性，进而影响下游产业的盈利能力。
• 市场结构：虽然镍矿石的出口集中度相对较低，但菲律宾和印尼的主导地位仍对全球镍市场有重要影响。

关键信息

• HHI指数计算方法：各经济体出口份额的平方和，指数越高表示贸易集中度越高。
• 数据来源：Harvard University Center for International Development，浦银国际。
• 分析师信息：
  • 林瑛，宏观分析师 | 研究部主管，邮箱：sharon_lam@spdbi.com，电话：(852) 2808 6438。
  • 王彦臣，PhD，宏观分析师，邮箱：yannson_wang@spdbi.com，电话：(852) 2808 6440。
• 报告日期：2022年03月30日。
• 免责声明：
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报告结构

• 评级定义：
  • 证券评级：
    • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
    • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
    • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
  • 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
    • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
    • “标配”：优于/劣于MSCI中国指数少于10%。
    • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。
• 权益披露：
  • 浦银国际未持有报告中提到的公司超过1%的财务权益。
  • 浦银国际在过去12个月内与这些公司无投资银行业务关系。
  • 浦银国际未为这些公司提供庄家活动。

联系信息

• 机构销售团队：
  • 王奕旻，邮箱：stephy_wang@spdbi.com，电话：852-28086467。
• 财富管理团队：
  • 华政，邮箱：sarah_hua@spdbi.com，电话：852-28086474。
  • 陈岑，邮箱：angel_chen@spdbi.com，电话：852-2808 6475。
• 公司信息：
  • 名称：浦银国际证券有限公司（SPDB International Securities Limited）
  • 网站：www.spdbi.com
  • 地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼

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独立性声明

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图片说明

• 三张图片分别展示了全球钴矿石、碳酸锂和镍矿石的出口分布情况，HHI指数分别为66.1%、39.8%和18.9%。
• 最后一张图片为浦银国际证券的机构标识。