20210514-广州期货-一周集萃_国债期货

中国国债期货市场周总结（2021年4月）

核心内容

本报告总结了2021年4月某一周中国国债期货市场的运行情况，涵盖流动性监测、一级市场发行情况及二级市场表现，旨在为投资者提供市场动态与分析。

主要观点

1. 央行流动性操作保持稳定

• 自3月以来，央行连续53个交易日执行“百亿”逆回购操作，表明其在流动性管理上保持稳健。
• 本周主要期限资金利率小幅反弹，但整体仍处于宽松状态，银行间市场流动性充足。
• 央行通过“静默期”新方式维持市场稳定，未明显收紧货币政策。

2. 地方债发行节奏未达预期

• 地方债发行规模未如市场预期般放量，反而增加了后续发行压力。
• 利率债整体发行规模回归近期均值水平，净融资额跃升至年内次高水平。
• 央行对PPI阶段性上涨持谨慎态度，未对CPI形成明显传导压力。

3. 国债市场表现稳健

• 国债期货市场整体走强，各主要合约价格均上涨。
• 国债收益率全线下行，显示市场对通胀压力的提前消化。
• 国债期货进入主力合约移仓换季阶段，下周有望完成切换。

关键信息

一、流动性监测

• Shibor利率：隔夜Shibor均值1.8646%，较上周上行7.5BP；7天Shibor均值2.0344%，续上行3.4BP；3个月Shibor均值2.5312%，下行3.6BP。
• DR001：均值上行9.8BP至1.8588%。
• DR007：均值上行4.9BP至1.9796%。
• 票据利率：各期限票据利率均回落，1个月利率重回2%下方，3个月利率跌破2.4%。
• 同业存单：发行量恢复至节前常态，净融资665.1亿元；收益率全线下行，1个月下行7.6BP，3个月下行8BP，1年期下行1.6BP。

二、一级市场

• 国债发行：共6只，规模1152.2亿元。
• 地方政府债发行：共37只，合计规模2304.8亿元。
• 政策性银行债：共18只，规模966.7亿元。
• 净融资：达到年内次高水平，为1212.3亿元。

三、二级市场

• 国债收益率：1年期国债收益率平均下行3.2BP至2.3097%，10年期国债收益率平均下行1.3BP至3.1505%。
• 国开债收益率：1年期上行1.7BP至2.5064%，10年期下行0.7BP至3.5270%。
• 国债期货表现：
  • TS2106：累计上涨0.075元至100.535元，日均成交9441手，持仓20078手。
  • TF2106：周上涨0.140元至100.205元，日均成交22667手，持仓42710手。
  • T2106：周上涨0.405元至98.350元，日均成交52075手，持仓81042手。
• 市场走势：周一至周五，国债期货价格整体上涨，市场情绪稳定。

其他信息

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号。

分析师信息

• 李彬联：期货从业资格F3039476，投资咨询资格Z0014986，邮箱：li.binlian@gzf2010.com.cn。

研究中心简介

• 广州期货研究中心具备全面的研究职能，涵盖宏观、产业、金融衍生品等领域。
• 核心理念为“研究创造价值，深入带来远见”。

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