20260731-弘业期货-芳烃市场周报_成本逻辑主导芳烃价格变动（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

芳烃市场周报总结

核心内容

本周芳烃市场整体延续成本逻辑主导，地缘政治因素与原料价格波动对价格产生显著影响。PX、纯苯和苯乙烯三大品种均表现出对成本端的敏感性，同时受到供需格局变化的影响。市场情绪在地缘消息反复中震荡，但随着部分装置检修结束，供需预期逐步变化。

主要观点

PX市场

• 期现货表现：受地缘消息影响，PX价格延续震荡走势，中石化7月结算价8470元/吨，8月挂牌价8500元/吨。
• 开工情况：本周PX产量为51.89万吨，环比持平。国内周均产能利用率62.58%，环比持平。多个装置（如扬子石化、中金石化、浙石化等）处于检修状态，整体开工率偏低。
• 加工差：石脑油价格上涨，导致PX与石脑油价差缩小，PX-N价差环比下降34.22美元/吨，PX-M价差环比下降9.47美元/吨。
• 总结与展望：地缘局势影响逐渐钝化，但成本逻辑仍主导价格走势。短期内原料价格反弹或加剧PX承压，若地缘局势缓和，PX利润有望修复。

纯苯市场

• 期现货表现：纯苯价格先跌后反弹再跌，华东主流价在7875元/吨，较上周跌幅较大。
• 供需与产业链：国内纯苯供应量提升，石油苯产量35.72万吨，环比增加0.45万吨。产能利用率59.31%，环比上升0.75%。
• 库存：江苏港口商业库存5.28万吨，环比上涨3.94%；同比去年同期库存17.0万吨，去库11.72万吨，同比下降68.94%。
• 总结与展望：纯苯价格受成本端推动，但下游需求疲软，库存处于历史低位，价格弹性较大。若地缘局势持续，纯苯或继续承压；若局势缓和，价格或快速回落。

苯乙烯市场

• 期现货表现：苯乙烯价格跟随成本端波动，华东主流价8800元/吨，较上周下调。
• 产业链利润：非一体化装置利润均值为-554元/吨，环比亏损扩大19元/吨。
• 产业链开工：本周苯乙烯产量30.57万吨，环比下降1.29%。行业整体产能利用率60.94%，环比下降0.81%。
• 需求：主体下游（EPS、PS、ABS）消费量25.16万吨，环比增长7.20%。
• 库存：截至7月30日，中国苯乙烯工厂样本库存14.17万吨，环比增加5.28%。
• 总结与展望：苯乙烯供应端持续收缩，但需求端压力依然存在，库存小幅累积。短期内价格受成本端和地缘溢价支撑，但若地缘局势缓和，利润或进一步修复。

关键信息

市场动态

• 地缘局势：霍尔木兹海峡关闭引发油价上涨，通过石脑油成本链条推高芳烃价格。若局势持续紧张，价格或继续承压；若缓和，溢价或回吐。
• 原料价格：石脑油涨幅较大，PX和纯苯价差缩小，成本端支撑减弱。
• 装置检修：多个PX和苯乙烯装置处于检修状态，包括威联化学、扬子石化、中金石化、福化集团等，部分装置预计在8月上旬恢复生产。

供应与需求

• PX供应：检修装置较多，周产量环比持平，产能利用率维持在62.58%。
• 纯苯供应：周供应量上升，但港口库存处于历史低位，去库显著。
• 苯乙烯供应：装置减产与原料高成本双重因素导致供应收缩，周产量环比下降1.29%。
• 苯乙烯需求：主体下游需求小幅回升，EPS产量大增，PS略增，ABS持平。

风险提示

• 地缘风险：霍尔木兹海峡局势仍是市场核心变量，影响成本端和供应预期。
• 库存变化：纯苯库存处于历史低位，苯乙烯库存小幅累积，市场波动性较大。
• 套利窗口：美-韩与韩-中理论套利窗口关闭，影响贸易流向。

数据来源

• WIND
• 钢联
• 隆众数据
• 弘业期货金融研究院

重点关注

• 地缘局势变化
• 原料价格与供应变动
• 检修装置恢复情况
• 港口库存变动
• 苯乙烯下游需求与利润情况

总结与展望

• 短期逻辑：成本逻辑主导，地缘溢价与原料价格波动是主要驱动因素。
• 中期趋势：随着检修装置逐步恢复，供应或有所增加，但需求端仍偏弱，价格承压。
• 风险因素：地缘局势、原料价格、库存变化、出口订单情况等均是影响市场走势的关键变量。

装置检修情况汇总

结论

芳烃市场在成本逻辑与地缘政治因素的双重影响下，呈现震荡走势。短期价格受原料成本和地缘溢价支撑，但中长期供应恢复与需求疲软可能对价格形成压力。需密切关注地缘局势、原料价格波动、检修装置恢复情况及库存变化，以判断市场未来走势。