20240827-财信证券-良信股份-002706.SZ-需求阶段承压_积极变革把握中长期方向_4页_578kb

良信股份证券研究报告摘要2024年08月27日
评级：买入

报告分析了良信股份在电力设备和电网设备领域的表现，指出当前外部需求承压，但公司通过积极变革把握中长期机会。

当前状况与挑战
2024年上半年，公司营收同比下降20.14%，净利润下滑22.76%，主要受地产工建类需求疲软影响，如房屋竣工面积缩减。新能源领域虽保持景气（如光伏、风电、新能源车装机量增长），但产能利用率下降，公司收入结构调整，终端电器业务承压，配电电器和控制电器略有增长。

积极措施与转型
公司通过降本增效保持毛利率稳定，2024年上半年毛利率下滑11个百分点，但通过工艺优化和材料缩减实现聚量降本。费用控制得当，研发投入略减，但创新持续推进，获得国家科技进步二等奖，并推出新能源相关产品。公司实施股份回购，用于激励员工，预计未来加大销售和研发投入以巩固中长期布局，聚焦“两智一新”领域。

预测与展望
预测2024年至2026年，公司营收和净利润将恢复增长，增速分别为-48%、111%和239%，市盈率区间为128-93倍，合理股价区间为60-77元。维持“买入”评级，认为市场潜力充足。

风险因素
面临产能扩张推迟、产品价格竞争加剧、新能源市场开拓不及预期以及原材料价格波动的风险。

总之，报告强调尽管短期承压，公司积极变革能推动长期复苏，建议投资者关注中长期机会。