20250825-财信证券-良信股份-002706.SZ-营收及利润持续增长_新能源及数据中心业务发力_5页_878kb

报告摘要

良信股份（002706.SZ）2025年半年报分析与前景展望

上半年业绩基本面

截至2025年6月，公司实现营业收入23.34亿元（同比+16.1%），归母净利润2.46亿元（同比+4.1%），扣非净利润2.24亿元（同比+12.5%），经营活动净现金流1.71亿元（同比+37.9%），整体经营稳健。单季Q2收入12.45亿元，净利润环比增长38.9%，扣非净利润环比增长23.0%。

业务亮点与增长驱动力

1. 持续发力四大产品线

配电电器（20.6%）、终端电器（63.8%）、控制电器（12.6%）和智能电工（2.4%）贡献营收，增速分化显著，新能源、数据中心带动高端产品需求。
终端电器、控制电器增速达13.6%/15.1%，智能电工虽收入占比低但增速高（44.7%）。新能源乘用车代工类产品成新增长点。

2. 新能源与数字能源业务突进

强调低压元器件市场地位，产品覆盖新能源（风电光伏）、数据中心、新能源汽车等高增长行业。上半年新能源装机量高速增长（99.3%），带动风储设备需求。
作为维谛技术（Vertiv）供应商，参与数据中心成套、电源及制冷设备制造，客户高景气支撑公司产品结构升级。

3. 海外布局与技术突破

主力产品推UL认证系列，拓展海外市场布局，打破2000V以上高电压平台产品限制，推进隔离开关、塑壳断路器迭代。

研发投入与创新成果

2025上半年研发投入1.53亿元（同比+9.42%），推动良信云居智能中控屏、SEA数智盘柜等新产品落地，产品认证成本率提升。

盈利预测与估值

预计2025-2027年实现营收49.3亿→59.1亿→69.4亿元，归母净利润4.22亿→5.25亿→6.57亿元，增速分别为35.2%、24.4%、25.2%。
维持“买入”评级，给予2025年32-38倍PE，合理股价区间12.0-14.3元，目标市值较当前增超100%，估值核心假设为数字化数据中心项目高速成长。