20221227-德邦证券-微观流动性跟踪_存量博弈此消彼长_15页_1mb

策略周报总结

核心内容

本期微观流动性整体呈现存量博弈延续的态势，资金供给与需求之间存在显著差距，市场整体呈现净流出。资金供给方面，公募基金（尤其是股票型ETF）贡献了主要增量，而北向资金和两融资金则面临退潮。资金需求端，股权融资、产业资本减持和限售解禁对市场形成压力，南向资金趋于平衡。

主要观点

• 微观流动性整体：资金供给合计505亿元，资金需求780亿元，整体净流出275亿元。
• 偏股型公募新发：单周回升至216.99亿份，环比增长120.71%，主要由ETF新发支撑，但市场仍处于缩量震荡。
• 北向资金：整体净流入100亿元，环比下降70%，修复力度收敛，但对食饮、医药、银行等下游行业仍保持净流入。
• 两融资金：参与度回落，融资余额快速出清，净流出165亿元，医药生物等行业承压明显。
• 存量股票型ETF：持续净申购，本期净申购额达327亿元，累计净流入约1400亿元，成为稳定资金来源。
• 股权融资：本期规模为563亿元，环比下降5%，较11月有所放缓。
• 产业资本：净减持182亿元，环比下降13%，受市场回调影响，减持力度略有减弱。
• 限售解禁：本期解禁市值1600亿元，未来两周预计解禁2287亿元，涉及多家百亿级公司。
• 南向资金：本期净流入35亿元，与上期相比变化不大，趋于平衡。

关键信息

资金供给

资金需求

资金流向分析

北向资金

• 行业流向：
  • 上游原料：基础化工、钢铁、有色金属净流出，仅建筑材料小幅净流入。
  • 中游制造：电力设备、电子净流出显著。
  • 下游消费：食饮、医药净流入，汽车、家用电器、食品饮料净流出。
  • 金融房建：银行净流入，其余行业净流出。
  • 支持服务：商贸零售、交通运输小幅净流入。

两融资金

• 行业流向：
  • 上游原料：全面净流出。
  • 中游制造：电子、电力设备净流出，机械设备、国防军工、通信净流入。
  • 下游消费：医药生物净流入，其余行业净流出。
  • 金融房建：房地产、非银金融净流出，银行净流入。
  • 支持服务：计算机、环保、公用事业净流出，交通运输、商贸零售净流入。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据测算可能存在误差。

附录

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，具有丰富的资本市场研究与投资经验。
• 研究助理：林昊，协助分析师完成研究报告。
• 图表目录：包含20张图表，涵盖微观流动性、资金流向、ETF申购、股权融资、产业资本、限售解禁、南向资金等。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性，使用需遵守版权规定。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。